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增加三个月期的资金回笼力度，也是希望同票据贴现的期限相匹配，有针对性地缓解票据融资的飙升。
央行昨日继续打破隔周发行三月期央票的惯例，连续第三周以价格招标方式发行了三月期央票，发行规模350亿元，同时在公开市场进行650亿28天期正回购操作，两者利率都与前一次操作持平。招商证券分析师陈宝强对记者表示，强化三个月期的资金回笼，主要还是想通过提高短期票据收益率，引导商业银行将资金投向中长期贷款，减少票据配置。
[热点]收益率与前期持平
昨日发行的350亿元三月期央票，参考收益率同市场预测相同，为0.9650%。上周三月期央票发行打破了去年11月以来隔周发行的固定频率，令市场猜测央行将把三月期央票从隔周发行重新恢复至每周发行。昨日发行的三月期央票是央行连续第三周进行此项操作，但央行仍未说明是否就此恢复每周发行三月期限央票。此外，650亿元28天期正回购操作的中标利率也继续维持在0.9%。
“目前中标收益率处于一个挺尴尬的位置，有点上不去，下不来的味道，”中投证券分析师申俊华对《每日经济新闻》表示，三月期央票0.965%的利率水平还将持续一段时间，目前还看不到短期内有降息的迹象，而经济基本面决定利率的反弹空间也比较有限。
一月份票据融资占比增长迅速，并直接推动银行新增贷款创下1.62万亿的新高。申俊华认为，前期票据融资规模比较大，主要是因为企业在贴现利率与存款利率倒挂的情况下，可以进行无风险套利。央行在这样的情况下会采取一些措施，可能会针对利率进行调节。在申俊华看来，央行之所以增加三个月期的资金回笼力度，也可能是希望同票据贴现的期限相匹配，更有针对性地缓解票据融资的飙升。
2月实现净回笼
本周央行公开市场资金回笼力度继续保持春节以来的放大态势。统计数据显示，1月份央行在公开市场净投放3810亿元。而进入2月份以来，央行已经在2月2日至15日的两周分别净回笼1040亿元和560亿元，本周二，央行91天期限正回购操作的交易量更是猛增至1200亿元，为近期单日最高回笼力度。加上昨日操作后，本月回笼资金已经大于3025亿元的到期资金量，即2月份已经实现净回笼。
申俊华表示，过年以后回笼力度加大，包括三月期央票重新恢复每周发行，和市场上资金量比较大有关系。尤其是一月份信贷增量比较大，央行希望通过公开市场操作这种相对灵活的手段来进行调控，使资金面在全年分布相对平均。
美林：票据违约率或已高于1%
“票据凶猛”果真对银行风险为零？美林的最新报告指出，票据承兑业务可能对银行资产负债表构成风险。“当前行业平均票据违约率应已高于1%，表外业务潜在风险或导致国有银行不良资产形成增加5～10个基点、股份制银行增加30～70基点。”
银行承兑票据业务属于表外业务，而票据贴现属表内项目。1月票据贴现业务激增,占到新增贷款总量的近40%。“银行争相进行票据贴现业务之时，银行签发票据业务存在内在风险。”美林报告指出，近期票据数额急升，而缺乏实际贸易的支撑，预计当前签发的票据缺乏存款保证金支持。一旦流动泡沫破灭，则承兑银行应面临高风险。
一股份制银行公司业务营运中心人士表示，“如果银行有意主导票据业务增加，完全可以把部分企业主的短期贷款以票据签发形式走。”另一种做大票据的方式则是银行与企业“默契”虚造票据。
虽然上述两种模式风险基本可控，但都与企业存款数据有一定正相关关系。“一旦流动性泡沫破灭，票据承兑银行则面临表外风险，”美林认为。而一直以来,市场认为票据业务不良率接近为零。每经记者 陈珂
