鄞州银行：09记账式2期国债利率区间3.85-3.9%-债券频道-金鱼财经网

一、基本情况

本期债券为20年期的固定利率债券，发行量220亿元，多种利率（混合式）招标，每半年付息一次，发行手续费为0.1%。招标日为2月18日，起息日为2月19日，缴款日在2月23日之前。

二、价值简析

正如我们所料，2009年一季度将是通货膨胀负增长的季度。从公布的1月份数据来看，PPI的同比继续负增长是在我们预期之内的。实际上在经历了2008年3季度之前的通胀大幅波动之后，随之而来的必将是去库存化过程中的大幅回落；而另一方面，CPI则稍高于预期值，尤其是环比增长0.9%，主要由春节扰动因素导致。

在北京大学中国经济研究中心举办的“中国经济观察”报告会上，易纲指出，保持币值稳定具有既反通货紧缩又反通货膨胀的双重含义，近期即2月、3月主要还是防通货紧缩。央行完全可以通过各种货币政策的最优组合来有效实施适度宽松的货币政策，未来降息空间不大，零利率或者准零利率政策并非好的选择。但我个人认为，未来降不降息还是要取决于接下来的国内经济数据如何和外围经济形势的发展，如果经济得不到有效复苏，为了更有效扩大内需，刺激消费，降息也将势必成行。

从资金面来看，隔夜回购利率在0.83%，7天、14天期回购利率分别在0.96%和0.94%，均处于历史低位。目前市场资金十分宽裕，虽然1月份的信贷数据创出历史新高，央行采取净回笼资金，股市也节节攀升，但这都没有影响到银行间资金的充裕。

受前段时间经济数据和股市的影响，债券市场看空气氛浓厚，一度导致债市交易极为暗淡，收益率也不断上升，目前大家对债市又重新恢复理性，买卖较为平衡，收益率也趋于稳定。

三、发行预测

090002是20年期固息国债，目前市场上完全符合同期限的债券为080013，双边报价集中在3.75%-3.85%左右，13日的中债收益率曲线上20年期的国债在3.8%，鉴于各机构对长期国债的投资都较为谨慎，我们预计本期国债招标利率在3.85%-3.9%左右。

请投资者根据自身资金情况，并关注二级市场变化，进行谨慎投资。