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力诺集团昨天发布了该公司即将到期的短期融资券兑付公告，一直被市场关注的力诺短融的兑付问题看来也是“虚惊一场”。目前为止，短融市场的多只信用风险“警报”都已被解除。
随着经济形势的下滑，公司面临的经营环境开始恶化，市场开始担心今年上半年将出现信用违约事件。而短融由于发行主体覆盖面最广，且每年有大量票据到期，也被认为是最可能出现问题的市场。
[热点]从去年底至今，信用评级公司发布的短融跟踪评级报告中，包括“山东魏桥”、“南京纺织”、“浙江恒逸”在内的多家企业的评级展望由稳定下调为负面，显示出企业信用风险的逐步增加。其中，“山东魏桥”还曾爆出破产倒闭传言，但最后被澄清为不实传言。而力诺集团此前也爆出“实际控制人不知去向”的消息，并得到公司的证实，这更引起了市场对于其可能发生信用违约事件的关注。
“如果最终不能兑付，那么将对短融市场产生较大的冲击，信用利差会扩大，特别是低等级短融，甚至所有信用产品都会受到影响，还可能引起基金等机构的离场。”安信证券信用分析师王昌俊说。
此前“08力诺CP01”的交易价格一度出现大幅滑落，成交价格最低至99.15元，收益率高至27.7%。原票面利率为7.4%，到期日为2009年1月29日。
但随着力诺集团兑付公告的发布，市场所担心的几个信用风险警报都一一被解除。于1月16日到期的南京纺织的“08宁南纺CP01”已如期实现兑付，市场关注的山东魏桥此前也发布了兑付公告。信用违约事件最终并没有发生，这对投资者以及债券市场来说都是个好消息。
“一二季度都是需要关注的时期。”申万证券研究所分析师张睿表示，由于经济环境的恶化在今年一二季度仍然将继续，企业今年面临的财务压力比较大，兑付债券的压力也比以往更大。
她指出，今年一些资质较差的企业滚动发行的短融已比较少见，这表明企业通过发债再融资的能力在下降，也反映了财务状况的恶化。
山东魏桥从2005年以来已连续三年发行过短融，此外，力诺集团在2007年和2008年也连续两年发行了短融。但目前都没有新短融发行公告出来。
申万证券研究所发布的研究报告表示，对于资质较差的短融建议机构不参与交易。但优质短融的套利机会仍然存在，由于债市的调整对短期品种影响较小，短期品种的供需失衡是造成短融收益率持续下行的动力。
