海通证券：长期国债继续罕见大跌-债券频道-金鱼财经网

国债市场周三再度下调，上证国债指数收盘报120.70点，较上日跌0.16点，几乎将周二的涨幅悉数跌完；市场成交7.79亿元，同比减少约两成。

从市场表现情况看，沪市49家上市国债下跌的占四成，上涨的仅有6家，另有1家券种持平，其余没有交易。多数券种跌幅都在0.3％以内，但长期券表现不佳，010107、010213、010303等跌幅都在1％或1％以上。市场交易主要集中于存续期不到3年的010110和010112上面，长期券010107和存续期在1年左右的短债009908成交也很活跃，四者成交金额合计约占全天国债总金额的七成。

在国债走低的同时，企业债表现却较为平稳，代码“122”打头的公司债券大多轻微收涨，也有个别收益率较低的品种如07华能债（122003）跌幅较大；代码“126”开头的分离债涨跌互现，但总体表现好于国债。企债走势强于国债，一方面是收益率较高，另一方面近期投资者对于企业信用方面的担心有所下降。

去年下半年债券市场整体涨幅惊人，近期国债市场的调整应该是以基金和保险为主的机构获利回吐所致。经过近两周的下跌，目前存续期10年以上的长期国债普遍跌幅达到3％，收益率回升30个基点至3.5％左右，存续期在3年左右的短期券种收益率也回升到2％以上，但依然明显低于降息后的同期存款利率水平，后市上涨空间有限；而存续期在4－5年的公司债和分离债目前的税后实际收益率在5％左右，个别品种收益率接近6％，明显高于目前5年期存款利率3.6％的水平，预计未来在减息周期中还有一定空间。

对于投资债券的人来说首先考虑的是安全性，其次是收益率，再次是流动性，当国债收益率显著低于存款利率的时候，寻求相对安全且收益率水平更高的投资品种应该是不错的选择。综合各方面的情况看，存续期在4-5年的公司债应该是今年较好的配置选择。此外，笔者前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金也是不错的选择，近两周封闭式基金整体涨幅在10％以上，中小板ETF也有不错的表现，其它几个ETF涨幅相对落后。如果以投资债券的心态逢低参与、长期持有，应该能够获得远远高于债券的投资回报。