马宜敏：节前市场稍有企稳 信用债券值得关注-债券频道-金鱼财经网

交易所债券市场在经历了连续阴跌之后，本周消息面作用下有所企稳。尤其国债指数在周二的阳线止住了六连阴的格局，虽然目前上方仍有10日均线的压顶，但是30日均线的上移，使得国债指数处在短暂的平衡状态，成交量则比上周有所缩小。在国债个券中，逆势上扬的个券有010301，大部分个券的成交量非常稀少。

企债指数本周基本是在131点上方做平行整理，未来将考验能否突破5日均线的压力，但是BOLL指标的趋势开口逐渐缩小，预示着指数波动的区间也随之缩小。而公司债指和分离债指在连续下行之后，有短暂止住迹象，不过未来走势预计还将会有所波折。

企债个券中，转债品种延续上周的升势，本周继续上扬，如南山转债(110002行情,资料)、澄星转债(110078行情,资料)、赤化转债(110227行情,资料)、五洲转债(110368行情,资料)、山鹰转债(110567行情,资料)、恒源转债(110971行情,资料)、柳工转债(125528行情,资料)、海马转债(125572行情,资料)、锡业转债(125960行情,资料)、巨轮转债(128031行情,资料)。其中柳工(000528,股吧)转债盘中已经出现了连续8根阳线，海马转债则已经出现了15根阳线。

企债中的06张江债周四开盘112.50收盘101.52，总成交才3笔，价格却相差近11元。

公司债中的08新湖债、08金发债、08云投债、08合建投、08昆建债、08奈伦债(111039行情,资料)、08铁岭债、08吉高速等本周盘中企稳并价格逐渐回升。分离交易可转债中，本周逐渐走好的有06中化债(126002行情,资料)、07云化债(126003行情,资料)、07武钢债(126005行情,资料)、08石化债(126011行情,资料)、08国电债(126014行情,资料)、国安债1(115002行情,资料)、中兴债1(115003行情,资料)等个券。

本周债市有几项消息对市场的影响作用较大。首先是2008年全年数据新鲜出炉，主要宏观指标基本符合市场预期。在经过5年的两位数增长之后，GDP增速再次回到个位数时代。CPI低于平均预期的1.5%，PPI先行入负，说明上半年通缩几乎是定局。而对于近期的债市调整，一方面是基金抛盘所致，另一方面银行节前无心恋战，加上前期确实对于过低的收益率有些担忧。但是如果上半年实施降息和海外市场的进一步衰退会安抚市场情绪，债市可能也会逐渐企稳。

其次是本周初证监会和银监会联合发出通知，上市商业银行终于在阔别12年后回归证券交易所。目前，中国债券市场包括银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台债券市场三个子市场。截至2008年12月31日，银行间债券托管量13.9万亿元，交易所债券托管量仅0.3万亿元，交易所债市在债券发行、债券成交量等结构上都与银行间市场有着差距。这次以上市商业银行为试点开始允许商业银行涉足交易所市场，应该是未来两个债券市场逐步融合的起点。这必然将活跃交易所市场，特别是提高公司债市场的流动性，为今年可能将加大发行的企业债、公司债市场注入活力。商业银行的回归有望提升交易所债券的流动性。

在政府接连推出4万亿元财政刺激和货币政策大幅放松之后，宏观经济面和股市有望经历一个短暂的恢复期。只是政策利好可以对冲经济下滑程度，但并不能完全改变宏观经济中期下滑的趋势，未来宏观经济面和股市的不确定性仍然存在。那么，对于厌恶风险的投资者而言，债券市场09年仍然是最值得关注的投资方向之一。当然，外部环境的利好并不代表牛年债市投资如2008年那样一路上行。

总体上，对于债券市场来说，在宽松资金面的支撑下，上涨行情并不会就此打住。另外，发展多层次资本市场也将为债券市场带来良好的预期，由于股市融资比较困难，企业债市融资规模将继续扩大。2009年，可以适当关注信用债，由于信用产品收益绝对值较高一直具备一些配置型的稳定需求，因此在债市遭遇近一周的“寒流”袭击当中尽管不至于独善其身，但收益率的上行也是比较缓慢，而且没有出现太多买盘被点的情况，抛售的压力不大，没有引起太多的恐慌心理。普通投资者不妨对信用类债券，特别是交易所上市的流动性较好的进行重点关注。