AD
央行公布了12月金融运行数据，数据显示市场流动性有了明显的增强。一是货币供应量M2出现了反弹，同比增长17.82%，增幅比上月末高3.02个百分点。货币创造力在去年10、11月份出现连续下降，而央行之前进行的下调存款准备金率、银行存款利率及温和的公开市场操作效果在12月份逐步体现，M1余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，增幅比上月末高2.26个百分点，市场流动性有了改善。二是，2008年11月和12月的新增信贷合计高达1.2487万亿，超过了2008年7月到10月连续4个月的信贷总和。这意味着，在央行的大力助推下，流动性大坝已被成功“掘开”。与信贷剧增伴随的票据融资激增，能够让我们更好地看出这一轮信贷扩张初期的特征：一方面“适度宽松”政策导向下银行间流动性持续增长，另一方面商业银行对宏观经济风险颇为忌惮。在经济前景不很明朗、市场风险依然很大的情况下，银行热衷于开展票据融资业务，因为票据融资风险相对较低。
[热点]12月经济数据即将出台，市场正翘首以待。中金公司认为，去年12月，食品价格出现了季节性环比反弹，但非食品价格继续回落，将拉低CPI至1.2%－1.6%；PPI受原材料价格下降和产能过剩影响，将回落至-2%－-1%，为近6年来首次出现同比负增长。市场人士认为，由于外部经济环境没有继续恶化，前期积累的存货正在迅速消化，同时“保增长”措施初见成效，因此，2008年12月份工业同比增速有望反弹至6%左右，增幅比前一月的5.4%有所提高。
消息面上，12月经济数据较低的预期使得市场对节前再度降息抱有较大希望，但近期央行高管的表态打乱了市场预期。央行行长周小川日前表示，到目前为止，中国经济放缓程度不大，央行2009年8%的经济增长目标既面临上行风险也面临下行风险，到目前为止，与其他许多国家相比，中国的放缓程度是温和的。更值得注意的是，央行副行长易纲日前表示，未来央行将继续保持市场流动性充裕，但中美基准利率不具备直接可比性，不能因美联储目标利率降至0-0.25%就得出中国有很大降息空间的结论。从其讲话来看，一是认为经济恶化程度仍在可接受的范围内，调控的必然性还不强烈，二是中美利差不足以成为降息的理由，再加上春节节前机构资金有回笼的要求，我们预计，尽管有流动性的支撑，但行情依然以小幅震荡为主。
