透视窗：股债还会续演“跷跷板”吗？-债券频道-金鱼财经网

2008年当股市连续下探，债市却火热一片并不断走高，有人惊呼股债出现了跷跷板现象。事实上，确是有一部分资金从股市流向债市，在人气的推动下，债券投资者也享受了牛市的盛宴。

在2009年开市不到两周的时间，人们看到股市仍在跌宕起伏，债市相对平稳，继续演绎着“股市高风险高收益，债市低风险低收益”的故事。但是从整个宏观经济格局分析，随着金融衍生产品的不断推出和创新，预计高风险和低风险、高收益和低收益都会随之发生变化，而“股债跷跷板”现象仍有可能出现，而估计出现的频率和反差会越来越趋于平淡化。

如果把债市的上涨因素分为经济周期决定的基本面推动和资金面推动两大因素，我们认为，由基本面决定的债券收益率下行空间已经比较小。本轮牛市中债券收益率水平很可能突破2002年的收益天花板，目前短端已经突破了，长端还有一定差距，所以从收益率看还有一定空间。由于市场对经济衰退预期已消化得比较充分，所以由基本面推动的收益率下行空间比较小。