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宏观经济运行分析
（和讯财经原创）2008年，受国际经济环境影响，我国宏观经济上半年增长偏快的势头在年中急转直下，国内生产总值（GDP）同比增速逐步回落。主要特点为：投资见顶后开始下滑，外贸持续低迷，消费基本保持平稳；货币供应逐步收紧，通胀风险明显缓解。
（和讯财经原创）宏观经济政策分析
（和讯财经原创）2008年，随着经济形势的起伏跌宕，相机选择的宏观经济政策也随之不断调整。上半年，宏观调控的首要任务是“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”，为此国务院实施“稳健的财政政策”和“从紧的货币政策”。三季度开始，面对多少有些出人意料的经济形势“急转”，国务院于7月提出“要处理好促进经济平稳较快发展和控制通货膨胀的关系，把握好两者之间的平衡点”；于8月进一步提出“下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控首要任务”，宏观调控重点由“双防”转变为“一保一控”，宏观经济政策开始转向，货币政策转变为“紧中偏稳”。随着国际金融危机对我国的影响不断加大，经济下滑的速度超出预期，国务院于11月提出实行“积极财政政策”和“适度宽松货币政策”；12月的中央经济工作会议提出2009年经济工作的首要任务是“保持经济平稳较快发展”，至此，宏观经济政策明确转向。
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[热点]国债市场分析
（和讯财经原创）2008年财政部共发行国债34期，总计发行面值8558.21亿元（见图7），发行量较07年骤降了14925.23亿元，这主要是由于07年曾集中大规模发行特别国债的缘故。其中：记账式国债26期，总计发行面值6665亿元；凭证式国债5期，总计发行面值1300亿元；储蓄国债（电子式）3期，总计发行面值593.21亿元。年内记账式国债的发行利率跟随市场利率经历了先升后降的过程，其中：1年期基准国债的发行利率由07年年末的3.66%下降到现行的1.28%；10年期基准国债的发行利率由07年年末的4.41%下到现行的2.90%（见图8）。同时，08年年末10年期品种与1年期品种的发行利差为162个基点，较07年年末放大了87个基点。
（和讯财经原创）2009年市场展望
（和讯财经原创）目前，市场普遍预期2009年是我国宏观经济较为困难的一年。在外部需求严重萎缩的情况下，国家选择将“扩大内需”作为保增长的根本途径，是十分正确和及时的。“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的配合有利于缓解经济快速下滑的势头，是实现“保持经济平稳较快发展”首要任务的重要保障。经济下滑将使09年财政收入的增长放缓；同时为了保增长，政府的拉动性投资和保障性支出将会明显增加。这两方面的原因将使收支缺口的压力加大，所以预计09年的国债发行规模将明显增加。低利率的市场环境为政府低成本筹资提供了便利，但建议财政部综合考虑市场发展的需要，合理地安排国债发行的期限结构。特别是在央行停发3年期央票，并降低1年期和3个月期央票发行频率的情况下，财政部应加大滚动发行中、短期国债的力度，以弥补央票停发造成的市场重要参考利率的缺失。
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