银行重返交易所 有利最终形成统一的债券收益率曲线-债券频道-金鱼财经网

1月19日晚，中国证券监督管理委员会和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于开展上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知》，这意味着商业银行在阔别12年后，将重返交易所债券市场。

已经在证券交易所上市的商业银行，经中国银行业监督管理委员会核准后，可以向证券交易所申请从事债券交易。试点期间，商业银行可以在证券交易所固定收益平台，从事国债、企业债、公司债等债券品种的现券交易，以及经相关监管部门批准的其他品种交易。

从《通知》来看，上市商业银行在交易所主要是进行现券交易。而证监会有关部门负责人表示，商业银行不能开展回购，这将避免银行信贷资金违规进入股市。

截至2008年12月31日，银行间债券托管量13.9万亿元，交易所债券托管量仅0.3万亿元，两个市场实力相差非常悬殊。对于上市商业银行进入交易所债券市场，市场普遍关注的是两个市场收益率曲线的统一。长期以来，由于交易所债券市场没有商业银行的参与，债券流动性极低，即使是跨市场发行的国债，交易所市场收益率也比银行间市场收益率高出一截。因此，市场普遍预期随着上市商业银行进入交易所债券市场，交易所债券的流动性将会得到提高，债券流动性利差会逐渐减少并与银行间市场收益率接轨，最终形成统一的中国债券收益率曲线。

对于如此重大的交易制度，改善交易所债券流动性只是《通知》积极意义里很小的一部分。《通知》的核心在于四个字：企业融资。

目前，全球正在经历百年难见的金融危机。危机从一开始的次贷危机，到前期金融危机，继而现在逐渐向实体经济蔓延。金融危机转变为经济危机，最为关键的一环在于银行信贷，简单点说就是企业资金链是否顺畅。各国政府目前各种改善商业银行资产负债表的努力，其根本在于确保银行信贷这个企业最重要的外部融资来源不会中断。