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本周上交所国债市场窄幅整理，周五上证国债指数收于121.22点，较上周末下跌了0.08点，全周共成交了38.48亿元。上交所企债市场本周持续上扬，周五上证企债指数收于133.36点，较上周上涨了0.72点，全周共成交28.82亿元。
（和讯财经原创）消息面上，央行副行长易纲在最新一期《财经》杂志上撰文表示，由于中国的利率水平高于美国和日本，因此中国货币政策有进一步调整的空间；同时保持人民币汇率的基本稳定有利于促进国际收支平衡。易纲称，与美国0.0%至0.25%的联邦基金目标利率和日本0.1%的隔夜无担保拆款利率相比，中国“处在一个进能攻、退能守的位置上，货币政策工具的组合运用具有一定空间。”市场预计，2009年央行将再次大幅降息，其中一季度至少降息一次，全年降息幅度或将超过100个基点。受此影响，目前债市的收益率曲线仍然处于合理的区间，未来债市有进一步上涨的空间。
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[热点]资金面上，根据央行相关公告可以看出，今年１月份到期的央行一年期票据将达到２３００亿元左右，如果把到期的三月央票和正回购计算在内，１月份央票和公开市场滚动操作将累计向市场释放资金超过５０００亿元，一季度解禁资金也将超过万亿元，巨额资金将向市场释放出大量流动性。这将为市场带来充裕的资金，同时债券市场的资金面也将更趋宽松，这有助于债市发动新一轮的资金推动型上涨行情。
（和讯财经原创）不过09年的债券市场仍有两个不利方面值得投资者关注，一是债市将面临扩容的压力，特别是近期市场传闻地方政府将通过有地方政府背景的城投公司在2009年大规模发债。如果债市产生供大于求的情况，将面临下跌的风险。二是信用债面临一定的违约风险。受全球金融风暴的影响，我国一些企业的盈利水平将在2009年进入谷底，部分发债企业的信用风险将逐步显现出来，特别是个别信用债存在违约的可能。
（和讯财经原创）从短期来看，国债市场在结束整理后有望进一步上扬，企业债各券的走势或将面临分化，信用债有下调的压力；从长期来看，债券市场仍有一定的上涨空间。在操作策略上，投资者对于低风险的券种可以进行长期投资，对信用债在投资时需注意违约风险，慎防个别信用债因信用评级被下调而再度出现跳水行情。（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行）
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