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[编者按]债券市场在降息的预期下，依旧走势红火，国债指数、企业债指数在连创历史新高的同时，还相继走出11连阳的好成绩。相比暗淡的股市，债市更显红火，债券市场成为机构资金和投资者的青睐对象。同时，由于屡次降息，银行间也获得了更多的流动性，这是推动债券市场走牛的重要资金力量。
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短期国债回购疯狂飙升
交易所一日国债回购和七日国债回购12月24日涨势凶猛，日内涨幅分别达到40%和31.15%。记者发现，12月25日一开盘，一日国债回购就跳空高开，截至中午收盘，涨幅已经达到86.51%。
国元证券债券分析师马雨生对此表示，交易所国债回购如此大幅度的上涨并不常见，这显示了债券市场的红火。但是，交易所的国债回购行情存在偶然性。因为交易所的国债回购与银行间的国债回购交易量相比要小得多，年底可能有机构急需大额短期流动性，这样就可能会拉起国债回购的行情。
记者了解到，交易所一日国债回购的日交易量达几十亿，而银行间该回购的日成交量最近在2500亿至3000亿。因此，交易所的国债回购行情更具有代表性。当然交易所国债回购的疯狂上涨，也是基于国债上涨行情之上的。
同时，马雨生指出，目前银行间短期国债回购的利率还在走低，已经在1%附近，并多在1%以下，这说明央行仍然有降息空间，目前一年期存款利率为2.25%，预计要降至1.5%附近，并且低利率周期预计要持续2至3年。
债券回购交易，是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交易，是以债券为抵押品拆借资金的信用行为。其实质内容是：债券的持有方(融资者、资金需求方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方(融券方、资金供应方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。
交易所国债回购交易的成交回报分两次完成。第一步，投资者和券商委托当日，若成交则返回两条成交记录。其中，第一条为正常成交记录，其成交成本价格为100，其买卖类别与客户当日委托中的买卖类别相反。第二条为仅用来报告该笔回购交易的到期购回价竞价结果，其购回价格为100加上到期应付利息，购回金额为到期本息之和。第二步，在回购到期日，交易所系统会自动产生一条反向成交记录，作为正常成交回报返回，其买卖类别与委托时相同，其成交价格是委托交易的竞价结果。回购交易的清算也相应地分两次完成，在成交当日，按面值100元进行资金清算，同时记减或记加相应国债量；在回购到期日，根据竞价结果折合成的到期价格进行资金清算，并相应记加或记减国债量。
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