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由于市场预期即将公布的2008年12月份宏观经济数据将继续呈恶化趋势，债券市场在1月份的行情仍被普遍看好。这使得债市的牛市氛围在今年最初两个交易日里继续延续。
2008年12月份的宏观数据将陆续公布，根据目前各机构的预期，这些数据将进一步恶化，显示我国经济形势继续下滑，债市市场的牛市格局则将获得支撑。
[热点]“1月份的基本面包括经济继续下滑、CPI 下滑等因素仍利好于债市，债券市场从趋势上依然看好。”申万证券研究所发布报告称，1月份的市场会延续起源于2008年的债市牛市。
通缩的迹象将可能在PPI数据上首先得到体现。中金公司预计，在原材料价格的下降以及产能过剩等因素影响下，去年12月份的PPI同比增幅将可能跌入负值，大幅下跌至-1%到-2%，这将是PPI数据6年来首次出现通缩。此外，尽管食品价格在去年12月份有所反弹，但非食品价格的加速下滑会带动其进一步回落，预计CPI同比将降至1.2%~1.6%。
申万证券研究所的预测也大体一致。申万预计，去年12月份CPI会继续下滑至1.7%~1.9%左右，而油价和大宗原材料的暴跌，会推动PPI回落到-0.1%。
外需的放缓也会继续在12月份的出口上显现。申万预计12月出口增速将会回落至-2.5%，进口增速将回落至-18.4%。
内外需的下降将会使国内工业生产继续低迷。中金公司预计，工业增加值同比增幅将会在12月份下降至2%~4%左右，再创13年以来的新低，消费与投资增速将继续小幅回落。
昨天公布的12月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理指数(PMI)为41.2%，虽然较上月有所反弹，但仍低于50%的收缩线以下，显示经济企业生产活动仍在恶化。
而在经济数据仍没有出现好转的迹象之前，债市的格局很难发生改变。
“市场的预期总是跟随数据来变的。当看到越来越差的宏观数据出来的时候，大家的预期也会不断往下走，对降息的预期也会拓宽。”广发证券分析师何秀红说。
这一格局在今年以来的最初两个交易日里也得到了体现。
银行间债券市场在新年来的两个交易日里连续上涨，收益率仍维持小幅下行趋势。中债收益率曲线显示，昨天1年国债和10年国债收益率水平分别在2.73%和1.0869%左右，较年前均下跌了2个基点左右，央票和金融债的下跌幅度更大，其中1年期央票收益率昨天为1.1064%，3年期央票收益率为1.4161%，较节前跌了10个多基点。
交易所债券市场昨天是新年的第一个交易日，上证国债指数微幅下跌了0.07%至121.22点，但企业债市场则呈现普涨行情，上证企债指数当天上涨了0.14%收于132.83点。
申万证券研究所认为，从基本面和资金面来看，一季度债券市场的上涨仍可预期，而且市场一致性的预期会激发债市上涨提前实现。而在央行没有进一步大幅减息或者下调超储利率之前，短期国债收益率的下降幅度不大，而充裕的资金面会逐步转向中长期产品。
