破解迷局 解读基金2009年股债投资智慧-债券频道-金鱼财经网

时近年终，华夏、嘉实、国海富兰克林、中海、华安等基金公司纷纷推出2009年投资策略报告，意图破解2009年经济与投资迷局，从中我们也可以一窥中国基金业的投资智慧。

由于11月份，国家出台4万亿投资刺激经济的政策，并相继推出了诸如金融“国九条”、“金融30条”相配套的具体措施，这使得原本大家认为将会悲观到底的2008年资本市场，突然在年末变得精彩纷呈，无论是市场风向、投资机会，还是基金经理言论、投资策略报告，都多了些“盼头”和看点。

宏观经济——反周期政策与经济下行的对抗

中海基金在2009年投资报告中指出，2008年一年，中国宏观政策的基调从控通胀变为一保一控，到如今的全力保增长。财政政策加大投资，税制改革和农村改革扩大内需，降息和房地产政策清理库存，一一到来。

中海基金认为，政府投资的效果将在2009年下半年开始逐渐显现，并给GDP带来一定支撑，也将使相关行业和公司的业绩好转。通胀的担忧在CPI和PPI增幅大幅放缓之后已经明显减轻，给扩张性货币政策带来较大空间。如果通胀回落的程度超过预期，更大幅度降息的可能性不可排除。大幅降息有助提高购房能力，缩短楼市调整周期，给房地产市场注入生机，但对消费和投资的拉动有限。

信达澳银基金2009年投资策略报告认为，从现在看来，基本面仍未见底，宏观经济和企业盈利都不容乐观，GDP下行趋势明显，投资增速可望保持2008年的水平，消费增速可能小幅回落，但外需的急剧萎缩将对明年的经济产生负面作用。

中海基金认为，在本轮经济调整中，经济和通胀同步回落，经济将在2010年见底。同时政府开始逆周期调控经济，预计2009年上半年仍将大幅下调准备金率和下调100BP以上的息率，财政支出扩大，政策保经济决心大。

嘉实基金认为，明年中国经济陷入通货紧缩的可能性较大，需要紧密关注就业状况和经济复苏的速度。同时，他们认为2009年宏观经济基本面仍将有利于债市，占比最大的债券类属——央行票据的逐渐淡出将大幅减少债券供给，债市在资金面和技术面均偏正面。