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在本报和时报在线（www.secutims.com）联合主办的“寻找春天———两岸三地专家2009投资策略网上论坛”上，平安证券投资策略部副总经理、首席策略分析师罗晓鸣就投资者所关注的资本市场问题，回答了网友的提问。他表示，未来宏观经济将呈U型走势；债券市场仍有上涨空间；并购重组板块会是明年市场的一个亮点；操作策略上应以波段为主等。
[热点]宏观经济将呈U型走势
首先全球经济相当的不乐观。分歧在于，到底现在流行L型，还是V型，抑或U型。我是这么认为的，以美国为首的全球经济体，很可能是L型的，下降很快，但不是下降很快就来了超跌反弹，很可能是横着的。但是，我对我国经济是相当乐观的，因为我们和发达国家还不一样。这次危机主要是发达国家金融比例比较大，另一外就是所谓的金砖四国，除了我们和印度以外，其他如巴西、俄罗斯，主要是以资源为主，只要全球经济出现衰退现象，资源不可能有好的表现。我国是以制造业为主，短期之内会受到特别大的冲击，我认为我们可能走U型，今年四季度和明年一季度可能是最差的，明年下半年我们的经济就会慢慢回暖。
债市牛市人民币升值
在目前来说，债券还是一个比较好的品种。我们可以看到最近债市涨幅比股市还大，特别是长期的，还有企业债。以现在的情况看，在明年一季度以前还会有一次大幅的减息，这样一来债券还有一定上涨空间。
我不认为人民币会出现贬值。人民币的长期走势是升值，最近有短暂下跌，这不能作为一个趋势的依据，因为时间太短；另一方面，人民币汇率走势是比较复杂的，现在人民币主要是跟美元相比较，美元对全球货币在过去的2-3个月升了20-30%。美元这种短期的反弹是不是长期的走势，值得怀疑。
房地产金融股不乐观
第一，房地产相对股市流动性要差很多，在这轮调整期间，房地产肯定比股市见底要晚的多。换句话说，我不认为2009年房地产会见底，即使经济见底了，房地产也不一定能见底；第二，从政策来看，虽然出台了很多政策，但没有哪个政策是支持房地产价格上涨的，这些政策只是为了促进房地产市场的活跃，促进成交量，然而房价对房地产商更为关键。但是建更多的经济适用房，对房价也是种压制。
从调整来看，保险股调整比较充分，而银行股并没有调整到位。我们要注意一点，在这样的金融危机面前，我相信每个行业都不能幸免，明年金融板块风险更大些，回落还不是很明显；另一方面，牛市中我们可以找到各种理由让它上涨，但在熊市中，我们还是要用国际准则，银行股为什么不用市盈率，而用市净率。通过国际上的金融机构就可以看出，很多银行一夜之间就可以变得面目全非，所以银行股还是要用市净率来衡量。我们的银行的市净率有的还在2倍以上，而国际上的银行一般市净率都不会超过2倍，从这几点来看，我们的银行股调整还不够充分，明年银行股的走势依然不乐观。
平安证券2009年策略
目前，很多券商对明年的走势形成了大体的共识，基本上是震荡荡市，我们的看法也很类似。如果把熊市化分为二个阶段，第一阶段是单边势，第二阶段是波段势，把握好波段就有赚钱的机会。第二阶段有些个股不会再创新低。一是选择好时间，二是选好个股，明年就有赚钱机会。
（文字整理 程 瑶 陈霞昌）
