马宜敏：固定收益品种颇受市场关注-债券频道-金鱼财经网

前两年股市牛市中备受冷落的固定收益投资产品在2008年震荡下跌的熊市重新得到市场青睐。

目前市场上的固定收益投资产品主要是基金类产品和银行类产品。相对于银行理财产品动辄几万元的门槛，基金类产品入市门槛低，更加“平民化”，只需几百元即可投资，而且，基金产品的收益率一般高于银行；另外，银行理财产品透明度差，理财产品续存期间，银行不公布相关情况，但是基金类产品的透明度高，基金在每个工作日都公布净值，按时公布季度、半年度、年度的报告，投资者能清楚了解自己所持基金的情况。

以基金产品来说，目前固定收益类基金产品主要有货币基金、债券基金和保本基金三种。债券基金是指80％以上的基金资产投资于国债、企业债等债券的基金。目前市场上的债券基金大致可以分为三类：纯债基金、打新股债券基金、一般债券基金，其中由以纯债基金安全性最高，它不参与股票等权益类资产，但收益完全来自固定收益品种。

债券基金投资的债券一般是指在银行间市场或交易所市场上市的国债、金融债、企业债（包括可转换债券），债券基金就是在这些债券品种中进行债券组合，以期给投资者带来最大的收益。债券基金的主要收益来自基金投资的债券的利息收入和买卖债券获得的差价收入。

一般而言，固定收益投资主要关注的是经济基本面和货币政策方面。经济方面主要包括GDP、M2、CPI和贸易顺逆差等；货币政策方面主要包括利率、准备金率和汇率等。同时也注意国民经济行业和企业的风险。

“牛市靠股市，熊市靠债市。”市场再次证实了这一说法。今年以来，固定收益品种尤其是国债的发行颇受市场的关注，火爆认购的场面也时有发生。除了国债的发行销售外，债券型基金的发行与销售也再次被市场看好，以致于基金公司易“股”为“债”，扩大发行债券基金的规模。据统计，受益于债券市场的良好表现，前三季度债券型基金平均上涨0.47%，表现最好的债券基金上涨了5.18%。债券市场的火爆，也让券商得到不少甜头。今年国债、金融债、公司债券的大规模发行，不仅给券商带来了丰厚的承销收入，也增加了债券市场的交易量，为券商带来了相应的佣金收入。

眼下除了基金公司，一些券商也专门设立了固定收益证券部门加大发行债券力度，同时寻求各种途径的融资，来积蓄能量准备过冬。在金融海啸的冲击下，减薪裁员现象也正在国内券商中蔓延开来。然而，就在一片萧瑟之中，券商固定收益部门却一枝独秀，不仅未现裁员减薪，有些券商甚至还逆市进一步增员加薪。债市的活跃，让券商固定收益部地位随之提高。券商的固定收益部过去被当成小部门看待，今年股市不好，自营普遍出现亏损，投行没什么收入甚至倒贴，而固定收益部门却为公司贡献了不少利润，固定收益部门真正成为了“香饽饽”。

近期国家出台的4万亿扩大内需投资计划中，明后两年共增发国债1万亿元。在降息周期的背景下，这有助于吸引更多资金流入债券市场，老百姓可以通过购买国债和其他债券实现固定收益，也可以借助债券基金参与债市，取得固定收益。这是在股市持续低迷时，选择规避投资风险，而能比储蓄有更好收益的一条途径。

对于基金等机构来说，一方面充分把握住这轮债市上涨的时机，选配了合适的固定收益产品组合，在债市行情上涨的时候，也能给投资者带来不错的回报；另一方面，选择其他可能给投资者带来绝对收益的机会，包括可分离债、一些新股的申购等，有选择地参与并及时锁定回报。

只要股市没有出现振奋人心的行情，那么，固定收益品种必将会继续受到社会人气的更多关注。