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6月，A股全线翻绿，成交量一再萎缩。许多创业板股票，其日成交额在一百万元上下徘徊。这意味着，此时花100万人民币，就能操纵一些创业板股票的价格，也意味着，持有这些公司的股票，出售变得不易。
作为一个行业，还极为年轻的人民币基金，对“退出”的概念，更多停留在IPO完成阶段。股票上市了怎么卖这个问题，考虑得还比较少。有先行的人民币基金合伙人，向记者介绍，他们开始招熟悉二级市场的人来专门管理退出，亦与其他机构合作卖股票。由于受税收优惠的吸引，很多创投基金开始去江西和新疆等地卖股票。
主渠道：大宗交易
进入6月以来，上证指数一直阴跌，如同各地阴雨连绵的天气。与此同时，成交量亦大幅下滑。原本就盘子小的创业板，越发成为成交量不活跃的重灾区。
以6月15日这一天为例，据wind统计，有11只股票的成交额仅为100万到200万元之间，其中有10只股票为创业板股票。成交额最低的是海伦哲(300201,股吧)（300201.SZ），当天成交约为112万元。
大部分创业板股票，有着如出一辙的成交额下滑趋势首日成交额为天量，第二天即可对折，第三天再对折。挣扎一个多月后，成交额即降到1000多万，甚至1000万以下。
一位专做二级市场的私募基金交易员告诉记者：“这样成交量低的股票，要把股价炒起来非常容易，但如果手里股票多的话，要出掉就比较费事。”
一位人民币基金人士表示：“成交量低影响的是二级市场的基金和股民，和我们可能也没有什么直接的关系。”
根据深交所规定，A股单笔交易数量不低于50万股，或者交易金额不低于300万元人民币，即可在大宗交易平台出售。一般来说，创投基金持有的一家公司的股票都远高于这个数，所以创投基金在出售创业板公司股票时，基本都是从大宗交易平台出售。但是，在成交量低迷时，大宗交易平台的潜在买方，还是可能因为顾虑未来股票出手的问题，而对购买大单的创业板股票有所迟疑。
上述人民币基金人士亦承认：“目前国内的私募基金，这个阶段推出的股票，上市的多处于锁定期；重点的话，还不在于退出这块。但我也知道有些公司也在考虑退出的策略。据我所知，会跟其他熟悉二级市场的机构合作。或者索性自己到那个阶段的时候，会专门招熟悉二级市场的人来做，因为不可能一下子都退出，会选择在合适的时机逐渐退出。”
而一家人民币基金合伙人直接对记者表示：“如果是家靠谱的创业板公司，那交易不会低到哪里去。真正那些交易低得离谱的，要么是高度控盘，要么就是有很大问题。所以如果在投资时对企业的判断很谨慎的话，不用太担心上市后的市场表现。”但随后他承认，“高度控盘”或“有很大问题”，这只是他个人的看法。
“高度控盘”的创业板股票，还是非常多的。以海伦哲为例，它IPO前股本共6000万股，新发行2000万股；由于在IPO时参与网下申购的机构，仍处于三个月禁售期，它目前的流通股仅为1600万，占总股本的20%。很多创业板股票，即便上市三个月后，由于IPO前的大股东禁售三年，其他股东禁售一年，其流通股的比例也是很低的。
去新疆、江西开户卖股票
一家知名人民币基金合伙人向记者介绍了他们如何卖手中的股票：“我们既招熟悉二级市场的人来管理退出，也会跟其他机构合作。而且主要是跟机构合作，毕竟要卖的股票比较多。跟其他机构合作的方式主要是两种，一种就是在大宗交易平台上直接卖掉，一般是在市价的基础上打九三折、九五折。这个的好处就是货物两清，交易后股票是他的，钱是我的。”
上述基金合伙人说：“我们也在尝试另一种方式，就是双方谈好底价，只要在底价上面你就有权抛。超出底价的部分谈分成，比较多的是五五分。底价当然是归我们。很难说哪种方式更好，如果急着用钱，就用第一种。钱拿出来可以用于年底分红，或是再去做别的投资。第二种方式，我们找券商合作得比较多，它们管这个叫"市值管理"。找券商做这个，是因为它们可以帮我们找优惠政策的地方，减免税费。”
创投基金卖出股票时，其收入减掉买入股票时的成本，要交20%的税。但有些地方，如江西、新疆政府会再返回一些税。
一位从事上述业务的投资管理公司人士告诉记者：“我们就是看创投基金要不要现在抛，如果要马上抛的话，就找其他机构来撮合交易，收1%-2%的佣金。如果不马上抛，对方会委托我们半年或一年之内卖掉，我们就先代管，看看未来什么时点卖得出好价格，怎么卖合算。这两种方式，都可以去江西、新疆开户卖。只要买方也去那边营业部开个户就行了。”上述投资管理公司人士解释：“20%中，六成是国税，这个不退的。但其他四成，即8%的部分是地税，可以部分甚至全部返给创投基金。返了后，相当于创投基金一共交12%-15%的税。”
综上可知，通过委托券商、私募基金等机构代卖股票，创投基金能省5到8个百分点的费用。虽然这对于账面盈利动辄几倍、十几倍的创投基金，并不是很诱人。但由于这个委托其他机构便能操作，所以人民币基金并不介意多赚这几个点的收入。
