透视窗：刺激经济 债市作用愈加重要-债券频道-金鱼财经网

国务院常务会议决定，推出十项重要措施，进一步扩大内需，促进经济平稳较快增长。在经济形势复杂多变的情况下，采取一系列扩大内需的措施，促进经济平稳较快发展，这是中国应对当前国际金融危机最重要、最有效的手段。

适度宽松的货币政策有利于振市

财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”，就是要以提振内需弥补外需的不足，防止经济增速大幅下滑。其中，今后两年多时间内约4万亿元新安排的投资对经济的拉动最为直接。

实行适度宽松的货币政策，也是我国十多年来在货币政策总称中首次使用“宽松”的说法。此举意在增加货币供给，就是要在继续稳定价格总水平的同时，促进经济平稳较快发展方面发挥更加积极的作用。近两个月以来，央行三次降息、两次下调存款准备金率、调整央票发行以及取消对商业银行信贷规模硬约束等，已向市场明确传导出了“转向”信号。

作为国家宏观调控两大政策工具，财政政策和货币政策各有所长。由于货币政策反应迅敏，覆盖面广，通常被视为抵御经济下滑的第一道防线。然而相对货币政策，财政政策的关键优势在于它能更迅速地提振经济活动，这在经济状况急速恶化的时候尤其重要。及时有效的财政刺激措施，能在短期内为经济活动提供比货币政策更大力度的动力。

积极财政政策方面，国务院确立了扩大内需的十项政策，到2010年底约需投资4万亿元，相当于未来每年投资2万亿。但这4万亿里面多少是原定就要投资的，多少是准备新投的目前尚未公布，我们初步估算2009政府投资比2008年多5000亿以上。

至于4万亿元的资金来源无非是两个途径，目前看发债是重要的来源，而增加税收是不太可能，本身减税就是4万亿里的一个部分，特别是对企业的减税，通过增值税转型，包括很有可能对个人所得税减免，提高个税的起征点等。在政府收入下降的情况下，支出大量增加，那唯一的途径就是通过发债。