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本周上交所国债市场小幅下行，周五上证国债指数收于119.37点，较上周末下跌了0.42点。全周共成交了58.73亿元，相比上周的80.47亿元有所减少。上交所企债市场本周继续整理，周五上证企债指数收于128.28点，较上周下跌了0.40点，全周共成交30.13亿元，成交量较上周略有萎缩。
（和讯财经原创）从消息面和基本面来看，近期有多重因素影响着债市的走势，其中有利于债市走强的因素大一些。一是继上周3月期央票发行利率大降81.19BP后，本周发行的1年期央票最终中标利率为2.249%，较上周再次大幅下跌了96.03个基点，从而这一利率与目前的一年期定期存款利率的利差达135个基点。市场分析人士表示，从央票发行利率再度大幅走低可以看出，市场降息的预期日趋强烈。最近几周，每到周末都能听到周末央行可能降息的传闻，这对债市未来的走势是一个重要的利好因素。二是市场预计未来几个月CPI还将进一步走低，且我国央行为了将全球金融海啸对我国的影响降到最低，可能会在未来一段时间内采取较为宽松的货币政策。其中下调存款准备金率将使市场流动性充足，对债市的资金面形成有利的支撑。
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[热点]不过，目前也有两个因素不利于债市的继续大幅走强。一是债市面临着大幅扩容，中国石化(600028,股吧)本周公告称，公司发行不超过200亿元公司债券事宜已经获得证监会发审委审核通过，未来一段时间里企债市场预计有超过1000亿元的债券在排队等待发行，这无疑将对债市的资金面产生一定的影响。如果债市像股市一样成为企业圈钱的工具，那么未来企债市场的投资价值将逐渐丧失。二是近期股市走出了反弹行情，这是本周导致债市下跌的一个重要因素。如果未来一段时间股市进一步走强，那么债市将继续处于整理格局。
（和讯财经原创）总体来看，随着央行进一步出台降息等宽松的宏观政策，市场的收益率曲线将进一步下移，未来债市仍有一定的上涨空间。不过，对于近期投资者较为关注的信用债，可以说是风险与机遇并存。一方面，税后7％的收益率已经与银行长期贷款的利率不相上下，对投资者有相当的吸引力。另一方面，如果未来评级机构下调发债公司的信用评级，信用债或将面临新一轮的调整。因此投资者应该权衡各券的风险和收益后选择合适的券种逢低介入，对于信用债应注意信用差价的扩大。（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行）
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