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本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于118.31点，较上周末上涨了0.15点。全周共成交了39.36亿元，相比上周的41.19亿元略有萎缩。上交所企债市场本周冲高回落，周五上证企债指数收于130.57点，较上周上涨了0.75点，全周共成交45.39亿元，成交量较上周大幅萎缩。
（和讯财经原创）技术面上，随着前期债市的加速上涨，市场已经面临了一定的调整压力，特别是一些较早入市的部分投资者希望获利了结，因此本周企债市场出现整理行情实属正常。债市只有在经过了调整后，才有可能进一步走出上攻行情。
（和讯财经原创）消息面上，本周央行发行的1年期央票中标收益率仅为3.7022%，可以看出最近一段时间来，1年期央票发行利率从以往的4%以上大幅下降，下降幅度超过30个bp。此外，本周招标的铁道债收益率也大幅下降，本次招标分为10年期和15年期两个品种，发行规模分别为150亿元和50亿元。最终的结果显示，10年期发行利率为3.85%，15年期发行利率为4.03%。这些收益率与目前债券市场的收益率曲线基本吻合。
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[热点]基本面上，尽管本周债市出现了回调整理行情，但债市的基本面仍然没有发生变化。首先是存款准备金率已经处于下降通道，未来一段时间内存款准备金率可能再度连续下降，市场资金面将趋于宽松。其次是人民币存贷款利率的降息周期已经形成，降息会使债市的收益率曲线相应下降，促使债市上涨。最后是目前股市持续走弱，且在今后相当一段时间里难以走强，因此股市和债市的翘板效应仍将促使债市上涨。
（和讯财经原创）综合以上分析，本周债市的调整实属正常，债市在短期内的涨幅已经有所透支，面临较大的下行压力；但从长期来看，随着市场利率的逐渐下降，债市的收益率曲线仍处合理区间，债市的牛市格局不变。而且，在目前这种资金推动型的市场上，供求关系才是债市走势的决定性因素，最近受到投资者追捧的债券型基金或将成为下一轮行情的推动者。
（和讯财经原创）在操作策略上，首先是投资者可以密切关注债市的走势，在市场回调到合理的价格区间时可适当增持高收益率的券种。其次是债市不宜像股市一样短炒，特别是对于一些新手，应进行波段操作，如果对债市长期看好，不妨可以进行中长线投资，切勿追涨杀跌。最后需要提醒投资者的是，投资债市也是有风险的，随着债券市场的不断上涨，市场的风险也会积聚，投资者应时刻注意风险防范，居安思危。
（和讯财经原创）（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行，本文不代表和讯观点）
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