蔡宾：公司债发行市场化 利率上限被打开 -债券频道-金鱼财经网

和讯债券消息 10月11日，由和讯网与《投资者报》、《扬子晚报》、《成都晚报》联合主办的“和讯债券投资者教育系列之一——公司债投资全攻略”的讲座，讲座专家带您打破传统投资理念，了解债券市场，关注公司债投资热点。以下是长盛基金固定收益部蔡宾的发言。

公司债发行以后，发行价格是由承销商证券公司和市场投资人询价以后来决定。对于原来的企业债来说有一个硬性的规定，不能超过同期限储蓄存款利率40%，这是上限。五年期的银行存款利率是5%，它的发行利率不能超过7%。这是受到严格规定的，也就是说它的利率上限相对应的风险水平受到严格限制的。

但对于公司债来说，它的上限被打开了，大家看到公司债发行史上，前段时间有发行百分之八点几的北辰债和新股债，发行天花板被打开了。原来发行企业债主要是一些中央企业和国有独资大型企业，所以它的信用条件是非常高的。并且国家一般会要求由四大国家银行、国家开发银行对它进行担保，所以它的信用风险非常得低。当然也有无担保的品种，但极少。公司债发行没有强制担保一说，比如市场上大家接触这么多只公司债，一半左右就是无担保的品种。将来可能要发行的一些品种也会出现无担保的现象。这也就导致整个公司债市场信用水平的分布非常宽。原来企业债市场信用分布水平非常窄，大家的信用等级非常趋同，投资者很难通过信用等级获得超额收益。