债市周报：本周债市再现强势格局-债券频道-金鱼财经网

本周交易所国债指数处在整固后的小幅攀升之中，盘中一度创下了116.34的新高。盘面上显示，本周的攀升速率不及前两周，似乎在连续拉升之后作出一种喘息调整，不排除后市有连续再创新高的可能性。从盘面上观察，日成交量几乎没什么萎缩，只是近期股市反弹，游资选择股市的几率大一些而已，而债市仍将会延着自身轨迹运行。从周K线图上观察，本周是连续第四周的周阳线，预示国债强势格局没有改变。

在国债个券方面，走势良好并继续创新高的有沪市21国债7（010107）、02国债13（010213）、03国债3（010303）、03国债8（010308）、04国债7（010407）、05国债1（010501）、05国债4（010504）、05国债12（010512），深市国债0213（100213）、国债0303（100303）。剩余时间有长有短，短的如04国债7，剩余时间仅2年多；长的有05国债4，剩余时间近17年。表明本轮涨幅是短中长期国债齐发的特征。

交易所企债指数在经历了三连阴后，接着就是四连阳，阳线超过了阴线实体部分，本周企债指数创出近期新高，离前期高点112.92点仅一步之遥，后市再次冲击高点是指日可待，当然还是需要有成交量的配合才行。

在企债个券方面，转债品种大部分继续在底部徘徊，其中走势较好的有赤化转债、大荒转债等。02中移15走出了前期的整理平台，本周出现拉升行情；02武钢7、98中铁3本周继续不受涨涨跌跌的影响，朝着既定目标攀升；沪市03沪轨道、03苏交通，深市02广核债本周均出现了盘中拉升迹象。

公司债券中，部分前期受资金关照而走高的个券本周出现了小幅调整或者构筑蓄势平台，如08钢钒债、08金发债、08昆建债等。深市的03石油债本周盘面出现了大幅震荡。认股权和债券分离交易可转换公司债券中比较强势的个券有06中化债、08石化债、08上港债等。深市的中兴债1已经出现了连续10根阳线。

自从央行宣布从9月16日开始下调“双率”，随后的交易日，国债指数和企债指数均大幅度上涨。事实上，今年以来，随着股市的低迷，债市开始不断走牛，而通货膨胀的回落和政策利好的出台，又进一步推动债市走牛。值得注意的是，对大行的信贷数量控制并未有放松，并且央行在9月17日就进行了数量高达1850亿的货币回笼，说明货币政策还没有根本性的改变，但给市场带来了一个降息周期的预期。由于债市走向主要受利率与资金宽松程度的影响，因此对债市是一大利好。

在一级市场，企业债也获得了追捧。尽管是在市场出现短期资金紧张之际，但铁道债的招投标仍可以用“火爆”来形容。本期发行的15年和10年两个期限债券的发行利率均落在了4.59%这个招标利率的区间下限。虽然铁道债的招标火热可能只算是一个特例，从性质上而言并不能真正代表企业债。但此举可以表明，在国债收益率曲线越来越平坦之际，出于对投资收益的压力，投资者的兴趣可能正在转向收益率相对更高的债券品种。

当货币政策重心向“保增长”倾斜助涨了债市，但投资者应注意到“保增长”并不意味着货币政策大幅放松。后续也不能完全排除新的涨价点出现，如电油价等资源价格的调整；次贷危机的影响仍在继续，金融市场动荡可能逐渐从金融经济领域蔓延到实体经济领域。虽然通胀明显回落，但短期内货币政策大幅松动的空间仍不大，而央票利率下行拉低债市收益率曲线重心，投资者不妨可适当配置中期券种。

预计四季度CPI数据将会在现有的基础上维持低位运行，市场资金随着准备金的下调也会逐渐宽裕，由于众多机构纷纷预测债券的牛市已经开始，机构纷纷储券过冬。从长期来看，世界经济减速已成定局，国内紧缩性货币政策正在逐步淡出，债市长期利好因素仍占据主导地位。