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本周上交所国债市场大幅上涨，周五上证国债指数收于115.85点，较上周上涨了0.81点。全周共成交了35.88亿元，相比上周的36.77亿元略有萎缩。上交所企债市场本周同样也是大幅上涨，周五上证企债指数收于123.93点，较上周末上涨了2.42点，全周共成交71.69亿元，成交量较上周明显放大。
（和讯财经原创）本周促使债市大幅上涨的主要原因是中国人民银行宣布下调人民币贷款基准利率，同时下调部分存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。这是央行近6年来首次下调贷款利率，9年来首次下调存款准备金率。从利率方面看，央行下调贷款基准利率将促使债市的收益率曲线继续下行，债券(资讯,行情)价格相应上涨。目前虽然还不能说我国已经进入了降息通道，但未来再次加息的可能已经可以基本排除。可以认为，前期债市的收益率曲线已经处于历史上的高位，债市快速上涨中的理性因素大于炒作性因素。从准备金率方面看，目前市场资金面略有趋紧的迹象，但随着存款准备金率政策的松动，这一现象将逐步得到改善，这将推动债市的继续上涨。如果未来央行进一步降低五大国有银行的存款准备金率，将对债市是一个更为重大的利好。相关专题
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[热点]另外，本周上海证券交易所发布了《关于修订公司债券发行、上市、交易有关事宜的通知》，对公司债券的发行、上市、交易等有关事宜进行了规定。不过，目前市场似并没有关注到这一实质性利好消息。公司债券作为回购质押券的标准放宽到主体评级和债券评级均在AA级（含）以上，将使机构投资者增持公司债，使公司债的需求扩大。预计这一利好将逐渐在未来市场中显现出来。相关专题
（和讯财经原创）不过笔者在这里还是要提醒投资者（特别是散户投资者）要注意债市投资的风险。其实债市盈亏的计算较股市简单得多，目前的公司债大部分为固定利率且不含权的券种，在发行时，债券未来的现金流已经决定了，投资者的盈亏可以看作是现金流在投资者之间的再分配，因此一部分投资者收益率的提高是建立在另一部分投资者收益率下降的基础上的。随着前期债市的大幅上涨，较早介入债市的投资者已经获得了丰厚的利润，而近期介入债市的投资者或将面临一定的风险。因此投资者在选择券种时必须将收益率作为主要的参考依据。
（和讯财经原创）总体来看，尽管债市仍有一定的上涨空间，但随着债券市场不断走出加速上涨的行情，市场的风险也会积聚，短期内面临一定的调整风险。投资者应该理性操作，慎防接最后一棒，避免出现“炒债被套成债主”的情况。
（和讯财经原创）（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行）
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