招商债券周报：调控手段回归中性 OMO担纲重任-债券频道-金鱼财经网

货币政策--公开市场操作担纲主角：央行上周OMO操作力度骤然加大，单周回笼资金量超过千亿，这是央行连续第四周公开市场操作实现净回笼货币，也是自4月末以来创下的最高单周回笼记录。从近期高层的表态来看，利率、汇率和存款准备金率等价格和数量调控措施将在下半年慎用，下一阶段国内将继续保持货币政策的连续性和稳定性。在调控流动性的工具选择上，公开市场操作作为较为温和的措施，将在四季度担纲流动性调控的重任。

外汇占款和外汇储备增速有望趋缓：受人民币升值预期放缓影响，近期外汇存贷款增长趋势出现逆转，7月份新增的外汇存款呈现加速上升趋势，而7月份新增的外汇贷款出现负增长，从7月份外汇储蓄存款和中长期外币贷款的趋势看，目前居民结汇和企业外币融资偏好出现了双降；自今年2月份以来央行的外汇资产同比增速连续6个月呈下降趋势，7月份外汇储备增速也将呈现进一步下降态势；受信贷额度增加、增持债券(资讯,行情)以及同业拆出资金增加的影响，我们测算的7月金融机构超储率较6月继续下降，预计3季度金融机构超储率将会由2季度的1.95%进一步下降。