散户机构各有所爱 市场割裂引发企债供求错配-债券频道-金鱼财经网

在银行间市场上，机构对不同级别的企业债态度存在“偏心眼”。某证券公司债券融资部门人士告诉《第一财经日报》，“中字头”、评级为AAA、资质比较好的企业债“需求比较多，卖得比较好”，受到保险公司、商业银行、农信社等机构的青睐。

“资质不大好的企业债，提高收益率也未必能够卖出去，银行、保险公司比较谨慎，严重厌恶风险，所以一般卖给基金、财务公司和个人。”

以“08鲁能债”为例，该债券评级为AAA、票面利率为6.20%。有第三方担保的“08鲁能债”得到了众多机构的认可。但是，机构对于评级稍低、票面利率高的企业债态度冷淡，例如不少保险公司和基金公司对个人热烈追捧的铁岭债(票面利率为8.35%)的态度“冷冰冰”。

目前保险公司仍然受制于不能投资于无担保企业（公司）债的规定。保险机构只能投资于具有AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别。一些基金公司内部会设置独立的评级体系，只有达到一定信用条件，才能购买。此外，AAA级债券可以用来作质押式回购，可满足打新股时的适时资金需求，这也是机构更中意AAA级债券的原因之一。

对于主体评级不高的企业债通过资产质押的方式进行信用增级的做法，银行或保险公司一般并不认可，把安全性和流动性放在首位，但基金比较灵活。

昨日在交易所发行的“08嘉城投”（票面利率为7.05%）企业债发行总额为17亿元，在交易所网上预设发行总额仅为0.3亿元。本报昨日从其主承销商华林证券获悉，“08嘉城投”网上网下都已卖完，保险机构对该债券认购踊跃。该债券有第三方担保，主体评级为AA-，债券等级为AA+。