基金经理沈毅：通胀回落 目前债市适宜建仓-债券频道-金鱼财经网

从2002年到2008年，沈毅一直从事着他所喜爱的固定收益工作。对于大家关心的通胀问题，沈毅认为，过多的担心是没有必要的，而伴随着通胀的逐渐回落，目前的债券投资市场价值逐渐在显现。

PPI的上涨不会传导到CPI上

记者：从近期公布的宏观数据看，7月份PPI同比上涨10%，高于之前市场预期的9.1%，同时CPI却回落到6.3%，您怎么看这些数据？

沈毅：我觉得，大家不要太过于担心，实际上我国的通胀处于可以接受和控制的范围内。对于这个数据比较简单的分析方法是看上游的价格压力。比如石油、原材料之类的，像原材料动力价格指数实际上比CPI还要高，但是上游压力向下游传导总要有个过程。如果看统计数据，CPI波动的就没有PPI大、也没有原材料和价格指数波动的大。也就是说这3个数据本身就有特性，CPI本身波动比较小，而本身波动比较高的数据波动的会比较厉害，所以，这是一个较正常的结果，如果说通胀回落了，肯定是正处在PPI比CPI数据高的阶段。因此，现在PPI高是不足为奇的，关键还是要看通胀能不能持续。而我们的经济结构还处于以投资、出口为导向的体系中，在这种经济结构之下，我认为不会存在长期的滞胀问题。目前只不过是处于转型和结构的拐点。而经济增长速度回落或者处在这种拐点时，其特点有点类似于滞胀，但是本质上不同，不会有滞胀那么长的过程。个人推断，明年上半年，或者明年7、8月份这个现象就会消失掉，而那时候经济增长速度和通胀均可能比较低。

记者：那么，您认为PPI的上涨是否会传导到CPI上来呢？

沈毅：所谓的“传导性”，关键要看下游企业本身是否有能力提升价格。但是目前来看，这种可能性不是很高。