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从上半年的情况看，5次存款准备金率上调成为央行回笼资金的主要手段。在1.52万亿元的净回笼资金量中，通过存款准备金率上调回笼的资金量占比达到了54%，达到8300亿元，是去年同期的5.33倍。
与去年相比，央行对流动性的锁定力度明显强化。在上半年发行的2.64万亿元央票中，三年期央票的发行量为7480亿元，占了近三成。而三个月央票的发行量则由去年同期的37%下降至24%；一年期央票占比由去年同期的62%下降至48%。同时，存款准备金率的五次上调，更是长期锁定了银行的资金。
目前市场的流动性宽裕状况是否会发生转变，已经引起了业内人士的关注。“流动性宽裕的状况确实在发生一些转变。”何康表示，现在除长期国债由保险资金持有外，其余大部分都在银行的手里。债市的流动性已经出现了偏紧的迹象。
申银万国日前发表的“2007年下半年债券投资策略”报告表示，下半年债券发行和资金供应规模将基本平衡，但资金供应略显偏紧。根据申银万国的测算，下半年长债的发行量估计将达到3000亿以上，同时市场上还有国家外汇投资公司和公司债券市场的发行预期。然而受多方面影响，市场对长债的需求明显不足。
申银万国对下半年的债券市场总体上持谨慎态度，并预计四季度之前市场明显回暖的可能性较小，11月份以后将逐渐迎来建仓机会。
但何康认为，目前的市场局面非常复杂，债市后期走势还看不到那么远。但在短期内，债市的投资机会渺茫。
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