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[和讯编者按]本周上交所国债市场小幅下行，周五上证国债指数收于113.47点，较上周下跌了0.01点。全周共成交了20.44亿元，相比上周的10.24亿元大幅放量。从K线上来看，本周国债市场以震荡整理行情为主 。
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公司债方面，周三08北辰债在上证所挂牌交易，该券以102元开盘后窄幅波动，周五收盘报101.90元。考虑到该券的票面利率为8.2％，且由北京北辰实业(601588,股吧)集团公司提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保，其市场价格较为合理。
值得一提的是，尚福林主席日前在“2008年全国证券期货监管年中会议”上表示，“要积极解决促进债券市场发展中的瓶颈问题，进一步优化市场融资结构。发展公司债券要从提高整个社会融资效率、提高资金使用效率的角度出发。推动债券市场的发展，要更多地从推动固定收益类品种角度考虑。”对此，有关人士认为，在主管部门的积极推进下，建立近1年时间的公司债券市场有望加速发展进程。目前公司债的收益率超过银行定期储蓄存款利率，在股市走弱的情况下，投资者可以对公司债进行长期投资。
资金面上，本周央行通过公开市场业务累计净投放140亿元。央行连续净投放资金可能是为了缓解目前银行间市场隔夜回购利率居高不下、市场资金面略显紧张的局面。目前市场资金面已经较前期趋紧，一些银行金融机构尽管手头资金略显充裕，但预期市场资金面将趋紧，不愿在市场上借出资金。而且考虑到沪市IPO新股认购下周将重启，对市场资金会起到分流的作用。因此市场资金面的紧张是造成本周债市小幅下跌的主要原因。
基本面上，雷曼兄弟近期发布报告预测，受益于食品价格相对稳定，7月我国CPI数据或从6月的7.1%下降到6.7%，如果8月不出现重大自然灾害，那么CPI数据很有可能跌落至6%以下——回归“5字头”，从而给政府留出更多理顺价格管制体系的空间。这使市场对于央行再次加息的预期进一步减弱，而且央行上调准备金的频率也将有所下降，从而对债市产生强有力的支撑。
总体来看，近期属于消息面上的真空期，市场在等待7月份宏观经济数据的出台，同时央行下半年的宏观调控政策的陆续出台，也将影响未来债市的走势。从短期来看，债市仍将维持高位整理的行情。建议投资者控制风险，重点关注高收益率的企业债。（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行）
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