马宜敏：短期内债市仍将呈盘整态势-债券频道-金鱼财经网

本周交易所国债基本在113.45附近平台整理，从日K线图上分析，目前收盘已经站在各条短期均线之上，周三虽然盘中出现上下震荡，但是收盘仍回复在平台处。交易量依旧萎缩。周K线抛物线特征弱化，未来走势值得继续观察。国债个券方面，本周走势较好的有009908、010408等，均是在剩余期限在两年以下的。而本周100115走势上大幅震荡，与将要到期也不无关系。

企债指数则与国债指数走势不同，日K线目前处在短期均线的腹地，在117.0-117.5的区间中，本周继续下试下轨线，然而成交量继续萎缩。企业债中前期走势较强的01中移动本周作平台整理，02武钢（7）、98中铁（3）、99三峡债、01广核债等个券继续缓步上行，走出了独立行情。上月新上市的公司债08奈伦债继续高举高打，显示猴性十足，而08中联债在走出底部后连续拉升，形成漂亮的圆弧底形态。在分离交易可转债中，07武钢债走势平稳，08上港债依旧稳步攀升。但是本周转债品种整体走势较弱，其中澄星转债本周走势如同正股一般，连续两日阴跌，出现震荡加剧，其余个券走势平平。

备受关注的上半年及6月CPI等经济数据本周正式公布。国家统计局公布的数据显示，今年上半年中国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨7.9%，其中6月份居民消费价格上涨7.1%，较上月回落了0.6个百分点，在市场普遍预期之内。由于6月CPI数据出现小幅回落，奥运前央行加息的可能性估计并不大，而由于债券市场之前已经对CPI数据有所反应，中期数据的公布可能为未来债市的回暖提供更为充分理由。但是债市预期仍然不乐观，从紧货币政策仍将继续，下半年债市风险难言下降，特别是在高通胀压力下，长期债券更加不被看好。

除了物价因素，资金面似乎也不能对债市形成更有力的支持。虽然今年第一季度，债市曾经在资金面的推动下掀起了一波“涨潮”，但是在此后央行连续提高存款准备金率、商业银行超储率不断下降之后，市场资金面已经大为收紧。

股市大跌不堪扩容重负，商业银行信贷大幅紧缩，2008年也注定成为企业融资极为困难的一年。而今年以来债券市场的角色，在这种特殊的大背景下也随之发生微妙变化，债市正在成为企业融资的一条重要的生命线。在从紧货币政策的大背景下，发行公司债券成为企业融资的重要渠道。据有关资料显示，仅公司债方面，今年上半年，上市公司先后有08金地债、08中联债、08粤电债、08莱钢债、08钒钛债和08华能G1等6只公司债发行，融资总额116亿元。与之相比，2008年上半年沪深两市IPO融资总额则同比下降了41％。由此预计，公司债下半年或将步入大幅扩容阶段。

对未来的债券市场，我们认为不必过于悲观。但是，对于未来的债市仍然需要非常谨慎，由于持续不断的存款准备金率上升以及信贷收缩，目前整体资金面还处于相对偏紧的状态，债券市场投资并不是特别容易，需要谨慎观察和分析。估计短期内债市仍将会以盘整的态势为主。