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抑制通胀仍是下半年主要任务
最新一期《瞭望》周刊载文指出，从中央的部署看，下半年中国宏观调控的既定政策目标并未改变，仍会实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，即按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的要求，在总体上继续防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨变为明显通胀。
从目前宏观经济面来看，一是能源瓶颈造成了经济压力。政府上调油电价格，并未能实质性解决能源供给的硬性瓶颈，油电“涨价效应”扩散后，上下游价格传导不顺畅所导致的“板块挤压”，反而可能使中下游产业链的供给瓶颈在短期内进一步强化，尤其是煤炭、电力、农林牧渔业、交通运输及制造业；二是上游企业价格压力终将在CPI上体现。政府的行政意愿及来自实际需求降温的压力使得对CPI的控制力度明显大于PPI，但若PPI传导不畅导致工业生产和投资降速过快，中游企业效益大幅下滑，部分企业破产，中国经济增速将减缓。
从以上两点分析，能源和通胀将成为下半年的两大压力。由食品价格和能源价格上涨带来的全球性通胀已经打乱世界经济发展的步伐，“输出通缩”向“输出通胀”的转变。面对通胀和国际油价的上涨，国内面临较大的调控压力，央行行长周小川近期多次表示要加强对通胀的控制力度，称升息是中国对抗通胀的可选方案之一。行政手段对于价格的调控中长期内不会过度使用，油价高增使得价格体系面临较大压力，市场化调控手段也会呼之欲出。
尽管目前政策面保持平静，但关于后期通货膨胀压力的担忧仍笼罩债市，加息阴影一时难以消散。预计债市短期内仍将面临着较大的压力，近期仍将维持弱势盘整的态势，以等待新的经济数据出炉。
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