“四重压力”下的中国通胀形势分析-债券频道-金鱼财经网

主要观点：

中国目前必须面对“四重通胀压力”，即除了面对全球所共有的能源危机以及由此引发的粮食危机之外，中国还必须面对人民币升值、要素价格改革两大问题所引发的通胀压力。

石油危机是此轮通胀的根源，未来一两年内石油供求矛盾的缓解难以寄希望于世界经济的局部（美国）衰退，这可能意味着全球经济增长减速不可避免。

美国加息可能会对石油价格上涨带来一定程度的抑制。

随着目前石油危机波及到球粮食需求，预示此次通胀的刚性已明显转强，一定程度的经济减速或者是全球流动性的收缩已不太可能扭转这种局面。

2008-2009 年中国农业会遭遇较大的问题。预计在 2008 年下半年新粮销售价格会有明显上涨，粮食价格的上涨与农民工工资上涨趋势和幅度应大致相同。

所谓技术面，就是指对全球流动性的控制；所谓基本面，主要是指石油和粮食供求关系。我们认为，解决全球性的通胀问题必然做到技术面和基本面的配合：第一，全球范围回收流动性；第二，改善石油和粮食的供求关系。仅仅依靠中国回收流动性是不能解决此轮全球性的通胀。 通货膨胀和经济衰退是未来几年的全球经济的主要特点。美国次按危机暂时中断了全球加息的进程，在其影响过后，2009年世界各国将再次延续利率上升周期。同时，2009年世界各国将加大对农业的投资，全球经济的衰退也进一步减小了对石油的需求。再考虑到中东动荡对通胀的影响，预计此轮通胀明显缓解可能会在2011年左右。 政策建议：提高长期存款利率；大幅度提高粮食收购价；号召全球国家收缩流动性；限制汽车销量的增长；限制钢铁等高耗能产品出口；在市场加息预期较低，资金充裕的情况下加大资金回笼力度等等。