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本周央行在公开市场上净回笼资金2180亿元,再创近两年单周新高,3月期工具继续成为主力,同时发行利率基础保持不变。随着市场利率逐步接近发行利率,央票回笼资金能力逐步体现,利用公开市场工具回笼资金有望成为近期常态。货币市场回购利率比较平稳,Shibor短端利率经过前期一段时间的下降后,本周基本保持平稳,短端质押利率下降较多。
银行周刊：从银行间一级市场看,本周债券发行市场没有持续前期的火爆行情,国债发行不温不火。260亿元10年期固息国债中标利率为3.36%,符合市场预期,投标倍数为1.65倍,没有对二级市场产生指引作用。上周五150亿元10年期固息农发债票面利率为3.65％,落于市场预测低端,较受市场欢迎。信用债方面,受交易商协会下调发行利率下限的影响,中票、短融的发行利率继续下降。
从银行间二级市场成交情况来看,市场依旧维持窄幅波动,平静中寻找方向。央票方面,1年期的成交在1.92%-1.94%,变化不大;国债方面,中短期品种成交活跃,3年期左右国债收于2.23%,4.9年期左右国债收于2.69%,7年左右的国债收于3.05%,10年期左右国债收于3.44%,下降8BP,30年国债成交在4.08%附近,与票息基本持平;政策性金融债方面,2年的金融债收于2.63%,略有上升,4年左右金融债收于3.24%附近,7年期左右金融债收于3.45%附近,20年金融债成交在4.41%;信用品种方面,刚上市的10柳化工CP01、10集通CP01在票息附近有成交,另外在低于票息40BP以上的位置也有一定成交,10陕有色CP01主要成交的2.62%附近,较票息下降30BP。
交易所市场方面,上证国债指数波动加大,继周三大涨0.5%,脱离前期慢牛通道之后,周五又大跌67个点,打回原形。全周微涨了8点,周成交金额13.44元,较上周下跌8%。上证企债指数继续保持上升态势,周五收报于138.43点,上涨了35点,周成交金额25.1亿元,较上周下降14%。中信标普转债指数继续走低,收报于2664.84点,周成交量4.52亿元。
继前两个月份贷款规模达到2.1万亿后,有消息称3月份中旬信贷规模已经超过4000亿,在远远超过按照“3322”比例计算的剩余信贷额度的同时,也可以看出信贷增长自身的刚性和持续性要求。再加上近期央票二级市场利率逐步接近发行利率,央票回笼资金的能力持续增强,公开市场工具应用如火纯青,我们认为针对控制信贷而于近期再次提升存款准备金率的可能性不大;受近期旱情影响,CPI数据有持续攀升的压力,加息预期开始增强。加上美元经历了一段时间的弱势整理後再度反弹,已经存在加息操作空间,建议投资者在3月份经济数据公布前保持谨慎。
