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中国人民银行18日宣布，从3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第2次上调存款准备金率，也是去年以来第12次动用这一货币政策工具。此次调整后，普通存款类金融机构将执行15.5%的存款准备金率标准，再创历史新高。与此同时，美联储18日再次大幅降息0.75个百分点，将联邦基金利率由3%降至2.25%。自去年9月以来，美联储已连续6次降息，累计降幅达3个百分点。
中美央行斗智
中国央行在发布提高普通存款类金融机构准备金率时指出，这一举措是为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。我们注意到，在央行18日宣布上调存款准备金率当天，央行还向市场发行了560亿元的央行票据，期限为一年期。
美联储发表的声明称：“最近的信息表明，美国经济活动前景进一步恶化”，并援引消费者开支和劳动力市场的疲软作为证据。声明补充称：“金融市场仍面临相当大的压力”，且房地产业颓势的“加深”将令美国经济更加承压。美联储指出，增长风险仍旧存在，因此将“及时”采取行动作出应对，暗示其可能还将继续降息。
中国央行提高准备金率和发行560亿元央行票据和美联储降息，不只是时间上的巧合，而是两国央行在斗智慧。美联储接连降息，陷中国利率工具政策于被动。如果中国央行为遏制通货膨胀继续加息，将造成中美利差继续扩大，美元对人民币加速贬值，热钱将会大举进入中国境内，使得中国资产价格继续上扬，甚至物价持续走高。本来中国加息是了抑制物价上涨，结果却适得其反。现在，美国持续降息，美元持续贬值，热钱也可能加速进入中国，造成中国大陆继续流动性过剩，中国央行在使用加息工具效果有限的情况下，选择继续提高准备金率，回收商业银行体内过剩流动性，减少流通中货币，对于抑制物价走高将有效果。这就形成这样一个局面，美国一直减息，试图向中国“放水”，中国提高准备金率，发行金额巨大的央行票据，把“水”堵在池子里，防止对经济、物价的冲击。笔者认为，中国央行这个策略选择是正确的。
