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转债补跌，表现弱于正股
2月份转债市场表现明显弱于其正股，天相转债指数下跌2.5%，但是转债平价指数只下跌了0.27%。转债的正股多数为中小盘市场的股票，在本轮市场调整期间，表现强于大盘。由于转债市场的债性非常弱，转债走势基本跟随正股。在市场开始下跌前期，转债跌得较慢，因此1月份转债市场表现好于正股。但是转债的滞跌导致其转股溢价率上升，随着股市继续调整，转债出现补跌也是在预期中。
从板块来看，农业、化工板块仍然延续前期涨势，另外前期跌幅较深的金属板块，反弹幅度较大。就个券来看，海化转债、巨轮转债、中海转债、桂冠转债、唐钢转债海马转债和赤化转债在其正股上涨时，反而出现下跌。其中中海转债自从公告赎回之后，大幅跳水，导致其表现远逊于正股。唐钢转债、海马转债和赤化转债表现不如正股的原因在于他们的转股溢价率过高。而海化转债、巨轮转债和桂冠转债的价位高，1月份的股性转弱，2月份补跌将导致它们的转股溢价率恢复到0附近。
流动性风险仍然较大
2月份18日海化转债被赎回，接着中海转债也公告赎回，赎回日为3月27日，可转债不断赎回导致市场容量难以扩大。目前公告发行转债的只有4家，其中2家已经通过证监会批准，剩余2家则通过股东大会决议，普通转债拟发行的数量和规模远远低于分离交易可转债。发行量偏少再加上部分转债被赎回，2008年转债市场规模仍然存在萎缩的可能。
2月份锡业转债、巨轮转债和中海转债有部分转股，新发行转债———五洲交通(600368行情,股吧)转债还未上市，因此2月份市场规模缩小1.06亿元。3月份，中海转债赎回，剩余19亿元的转债将陆续转股，五洲交通转债3月份将上市，但是由于规模只有5.4亿元，转债市场规模仍然继续缩小。
2月份转债市场成交额远远低于前两个月，市场不明朗导致投资者趋于谨慎。转债的成交主要集中在新债以及几个规模较大的转债中。目前转债市场普遍存在成交不活跃，价格连续性差，部分转债买卖报价相差大等情况，市场流动性差。如果市场继续出现大幅调整，流动性风险将更加明显。对于处于转股期且转股溢价低的转债，投资者可以通过转股后卖出策略规避风险，但是对于某些还没有到达转股期或者虽然已经处于转股期但是转股溢价率高的转债，将面临难以卖出或者以较大成本卖出的风险。
