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随着股市接二连三呈“自由落体式”下跌，大量资金涌入债市，尤其是安全度更高的政府债券。
今年以来，全球股市市值已经“蒸发”5万亿美元。昨天日本、中国香港以及中国内地的股市跌幅都超过了5％，但债券市场却全线上涨，美国、欧洲、日本基准国债收益率纷纷创下数年来的低点(债券价格与收益率呈相反方向)。
美林证券本月进行的一项对195名基金经理的调查显示，在经济恶化的背景下，1月份长期投资者减持了股票，增持了债券。减持股票的比例从26％增加到32％，增持债券的比例从15％增加到20％。
分析师表示，投资者认为全球经济陷入衰退的可能性上升，因此积极投资国债市场，随着金融市场动荡的加剧，未来可能有更多资金寻求避险涌入国债市场。“债券是投资者的避风港。” 日本富国生命保险相互会社Satoshi Okumoto表示。
中国：债市成交量放大一倍
面对股票市场的一片惨绿，债券市场可能是昨天唯一飘红的市场。
昨天，上证国债指数收盘于114.24点，上涨了0.03%。虽然涨幅较小，但市场成交量却放大了一倍，当天成交10.2亿，较前一交易日增加了1.4倍。
在股市剧烈波动的情况下，债券作为收益低但风险小的投资工具，往往成为避险资金的暂时选择。由于交易所资金可以自由流动，因此交易所股市和债市的跷跷板效应较为明显。这种跷跷板效应从去年12月中下旬就开始有所显现。
从去年12月18日至今，上证国债指数从110.17点上涨至111.24点，上涨了近1%，银行间债市也走出了一波反弹行情。分析人士指出，自去年底以来债市的回暖，受到了市场紧缩预期暂时性缓和以及充裕资金的推动，而对于交易所市场来说，股市行情的低迷可能也是原因之一。
不过剩余期限在2.5年左右的国债的收益率在3.96%左右，而在交易所上市的一些可转债的收益率则达到了7%~8%，其对于普通投资者的吸引力也已较大。
目前债市的回暖主要集中于流动性较高的国债和短期券种上，显示出市场对于后市的心态仍趋谨慎。
美国债：创“9·11”以来最大涨幅
美国国债昨天创下2001年“9·11”以来的最大涨幅，两年期收益率达到2004年4月以来的最低点。
“这完全是因为恐慌情绪使得投资者纷纷找寻避险资产。”苏格兰皇家银行驻新加坡美英欧日政府债券销售部的负责人Indrajit Advani认为。
昨天伦敦早盘，美国两年期国债收益率下跌28个基点，达到2.06％。随着市场对美联储降息预期继续升温，昨天，两年期国债收益率与10年期利差扩大到1.39个百分点，创下2004年11月以来最高纪录。
根据美林证券编制的债券指数，美国国债价格今年以来已经反弹了2.3％。随着美国房地产市场下滑，次贷违约率上升，对于美国经济陷入衰退的担忧与日俱增，投资者因此纷纷转而投资安全性更高的政府债券。
日本、欧洲：国债收益率至近年低点
昨天，亚洲股市的大幅下挫也促使日本国债出现大涨。各种期限国债收益率全线走低，两年期日本国债收益率跌4.5个基点，至0.520%，盘中曾跌至0.515%，为2006年3月以来的最低收益率；5年期国债收益率跌4.0个基点，至0.780%，为2006年1月以来的最低收益率。
欧洲国债昨天开盘也大幅走高。10年期德国国债收益率触及3.80%，为2006年12月来最低。分析师们表示，当前的环境仍对国债价格有利，收益率曲线预计将进一步趋陡，因为投资者会蜂拥去购买短期国债。
