AD
和讯债券消息 1月16日18点央行发布公告上调存款准备金率0.5个百分点，至此存款准备金率达到15%，再历史创新高，再次拉响了中国货币政策紧缩的警笛。央行公告内容如下：
为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
快速分析：
综合近期机构与专家的观点看来，央行加息的可能性较小，因此上调准备金率就成为确定的手段，早有机构预测一月份将上调。因此央行在此时出台此政策还是“顺应民意”的，在大家的“意料之中”。
专家观点：
国海证券固定收益部杨永光：准备金率上调幅度低于预期 影响杯水车薪
央行这次上调0.5个百分点的准备金率，可以说是低于预期的。因为市场普遍预计央行会上调1个百分点以上。当前央票和正回购到期数量相当多，同时从去年11月以来外汇储备快速增加的情况看，国外热钱正加速涌入国内，因此目前央行资金回笼压力相当大，每周净回笼规模都应在3000亿以上。[详细]
机构观点：
汇丰银行中国区首席经济师屈宏斌日前作出预测，为了抵消外汇储备增长所带来的流动性，央行需至少把存款准备金率提高到19%的水平；美联储降息将会影响中国利率和汇率的操作空间，预计今年上半年央行最多加息27个基点，人民币汇率全年升幅将在7%左右。
存款准备金率调整高点的估算，既要考虑银行经营和信贷调控政策目标，又要考虑市场流动性回笼必要性。在银行资金趋紧的情况下，存款准备金率调整将影响到银行资产结构的调整。
背景分析：
上周央行公开市场有三点值得关注：一是公开市场净回笼量骤增，回笼力度加大，这是对1月份巨额资金到期量的正常反应，未来两周回笼力度还将继续加大；二是3年期央票招标利率出乎市场意料小幅上升4 bp，我们认为这是一级市场公开交易商对央票供给量大增所要求的高收益率的合理反映，如果央票发行量继续增加的话，央票招标利率仍有上升压力，只要央票招标利率的上升幅度不大，对其它债券品种收益率的影响有限；三是正回购操作的期限多样化，但7天回购量的过大造成短期内到期资金量像滚雪球一样越滚越大，使得未来回笼压力进一步加大。 
