资管机构：原油长期趋势怎么走?看看那些大玩家如何“下注” | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200432012 资管机构：原油长期趋势怎么走?看看那些大玩家如何 下注 提供者 WEEX一起交易 (WEEX一起交易 )  | 2019年7月23日 14:57

大幅波动的价格，新能源的冲击，预测原油走势已经成了一众分析师避之不及的梦魇。更惨的是，许多原油市场的大玩家甚至还有意 误导市场 。
资管机构AllianceBernstein指出，越来越多的迹象显示，许多口头上喊着原油供需关系将会支撑价格的原油巨头们已经偷偷在为近期更加疲软的原油价格做准备。

油价到头了：需求增长会下滑么？
近几年来，有关原油需求到头的声音不绝于耳。经济增长势头的放缓、对于能源效率的极致追求、清洁能源的代替效应，都是常见的做空原油的理由。业内诸如Wood Mackenzie以及Rystad Energy都预测过在2030年后数年全球原油需求将会见顶。国际能源署以及OPEC也有过类似于 未来一段时间后需求会见顶 这样的说辞。
听起来原油需求见顶仍是一件很遥远的事情，但对于原油这种需要大规模长期投资的产业而言，盈利完全依赖油价的机制说明了当前已经到了摊牌的时刻。

那么原油行业的大佬们都说了些什么呢？
ExxonMobil的CEO Darren Woods在今年三月表示，未来二十年内全球能源需求将会上升25%。雪佛龙的CEO Mike Wirth同样也表示到2040年油气市场占全球能源市场的比例 仍会大致维持当前的状况 。两位重量级的CEO都表示需要增加大量的投资来满足市场的需求增长。
AllianceBernstein表示，即使原油需求在未来15-20年内见顶，当前也需要持续的资本注入，同时为后续的变化做好准备。但石油巨头们的表现却显示出了另一番景象。截至2019年6月，全球石油巨头过去几年的资本投入已经出现了显著的降低。

（石油巨头们早就开始捂紧钱包，来源：彭博、AllianceBernstein）

石油巨头们到底做了什么？
原油巨头们的投资表现大致可总结为四个方面：
1）减少中长期原油投资；
2）更注重于短期投资：越来越多的原油企业开始加码页岩油，目前大致单井花600万美元即可在半年左右获得回报；而传统的油田勘探和开采往往需要几十亿美元和数年的投入；
3）天然气投资获得更多青睐：天然气是替代传统燃煤的清洁能源；
4）绿色能源获得更多投资：这一点在欧洲更加突出，越来越多的传统原油巨头开始投资风电和太阳能；虽然改善企业形象以及布局未来产业都是说得过去的理由，但目前为止这些原油企业的投入基本无法让投资者获得满意的回报。

（原油巨头的资产负债表更为复杂，来源：AllianceBernstein）

投资者该怎么做？
AllianceBernstein指出，即使原油需求的顶点将会出现在20年之后，如果原油企业现在就开始减少投资，叠加地缘政治压力以及需求增长因素甚至可能在2020年初成为原油价格上涨的助力。
但从长期趋势来看，目前原油企业的投资模式已经显示出了他们接受了%20需求见顶%20的这种预设。对于原油企业来说，他们目前仍需要在短期内为投资者创造大量的现金，同时为%20后原油时代%20打好基础。但那些能够平衡短期和长期投资的公司才能够获得投资者的青睐。

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