央行MLF单日投放量创新高，降准可能性偏低但货币政策退出节奏或保持平缓 提供者 财联社

Reuters. 央行MLF单日投放量创新高，降准可能性偏低但货币政策退出节奏或保持平缓

财联社（北京，记者 张晓翀 ）讯，央行周二开展9,500亿元中期借贷便利（MLF）操作，单日投放量创历史新高，且连续第5个月超量续做并维持利率不变。分析人士称，央行有意维稳年末流动性平稳，但连续投放MLF后，短期全面降准可能性偏低。

他们并指出，近日政治局会议强调“努力保持经济运行在合理区间”，继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，体现决策层对于“稳增长”的诉求依存，料货币政策退出节奏或保持相对平缓。

近几个月政策利率调整的可能性很小，未来一段时间货币政策将持续处于“观察期”。预计市场利率走势将围绕政策利率宽幅波动，上下偏离政策利率的幅度有望控制在40个基点（bp）内。此外，预计本月即将公布的1年期LPR报价也将保持不变。

12月15日，央行宣布开展1年期MLF操作9,500亿元，当月MLF操作规模较到期规模多3,500亿元。中标利率为2.95%，与11月持平。

“央行投放规模超市场预期，体现了对跨年资金面的呵护。”华创证券首席固收分析师周冠南对财联社表示，上月末央行意外操作MLF2,000亿元，已经开始提前跨年准备，在没有降准的情况下，更多通过MLF来投放中长期资金，稳定市场对于流动性的预期。

据其测算，12月跨年资金静态和动态缺口达到1.76万亿，若需要超储率回升至2%-2.1%水平，则全月需要进行公开市场净投放6,000-8,000亿元水平，后续仍需观察逆回购操作净投放规模。

据国信证券统计数据显示，过去十六年数据来看，12月流动性容易出现季节性收紧，且主要体现为对七天期资金的需求上。度过年底后，1月上旬资金利率通常快速下行。

分析人士并指出，2019年11月和12月均是月内两次投放MLF，弥补跨年资金缺口。上周银行同业存单周度发行额超8,100亿元，创周度发行新高，且发行期限明显拉长，显示近期银行负债端压力仍存。

东方金诚首席宏观分析师王青也指出，银行为完成今年压降结构性存款任务，12月压降规模要达到10,650亿元，为年内最高水平，因此当月对同业存单等替代性稳定资金需求较高。

12月14日国有行1年期同业存单发行利率在3.05%至3.08%间，股份行1年期同业存单加权平均发行利率达到3.15%，均远高于银行通过1年期MLF向央行融资的成本。因此本月银行对MLF操作的需求较大，导致MLF连续5个月超额续作。

王青并预计，若不发生新的重大冲击，未来一段时间MLF利率将保持基本稳定，这也将逐步缓解当前市场对未来货币政策大幅收紧的担忧。

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