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财联社（北京，记者 李丹昱）讯，2020年经历生死考验的旅游业，在2021年开年伊始即迎来两项重要投资。同程艺龙（00780.HK）于1月5日宣布对珀林酒店进行战略投资；同时，美团传出将投资东呈国际集团（下称“东呈酒店”），入股20%的消息。同程艺龙确认此次投资规模为上亿元；东呈酒店方面则对财联社记者称，目前仍需等待官方消息。
酒店产权网高级合伙人冯少辉向财联社记者分析称，很多酒店集团经历疫情后，处于资金链较为紧张的状态，此时进入会有一些机会。“持有较多现金的OTA（在线旅行社），此时进行部分股权投资，可以扩大实体比重，且性价比较高，算是一个机遇。”
OTA向线下寻找新增长点
公开信息显示，除资本合作外，同程艺龙还将与珀林酒店在会员体系、信息系统、产品研发等方面进行协同和打通，打造线上线下一体化的酒店品牌，目标定位在中高端市场。据了解，珀林酒店旗下有廷泊酒店、君屿酒店、莫林酒店、莫林风尚酒店、麓元酒店等品牌，酒店总数近200家，覆盖全国30多个城市，并已扩张至柬埔寨等海外市场。
而此次美团参与投资的东呈酒店，亦定位中高端，旗下品牌有吾公馆、怡程酒店、宜尚酒店、柏曼酒店等，目前有超过3000家酒店。
“目前股权价格比较适合，美团可以在产业链上下游一体化方面取得进展，东呈酒店在取得投资回报的同时得到线上旅行社的支持。这反映了在线平台竞争的升级，但其投资范围却局限于中端及以下酒店品牌。”华美酒店顾问机构高级经济师赵焕焱表示。
近年来，OTA间的竞争不再仅限于线上平台，而是逐渐向线下延伸。由于头部酒店集团及各大航司不断发展自家线上平台，OTA议价空间不断被压缩。从同程艺龙2020年三季度财报看，其收入构成主要分为住宿预订服务和交通票务服务，占比分别为35.8%和55.1%，其他收入则较少。
“OTA盈利来源较少，而航司的佣金比例不断缩减，一张机票只抽成10元并不夸张，只能向铁路、酒店住宿等业务板块要利润。”某OTA公司内部工作人员告诉财联社记者。
此前，携程、同程均布局了线下旅行社，但受新冠肺炎疫情影响，大多处于经营困难状态。所以，酒店住宿板块成为发展重点。同程艺龙此前曾战略投资酒店轻加盟品牌OYU，其母集团亦曾领投美豪酒店集团；美团则孵化过美住项目，旗下有轻住等酒店品牌。携程则在2018年成立丽呈酒店集团，将全国一二线城市的高星级酒店结成“同盟”，由携程为其提供大数据分析与服务。
在赵焕焱看来，疫情为酒店投资提供了时机。“目前酒店品牌估值较低，是有实力的企业出手的机会。”
但对同程艺龙与美团几乎同时出手投资酒店资产，冯少辉认为，一方面是由于携程在扩大线下布局，跟进布局可以提前获得更多市场机会。“不同的是，同程和美团在线下的布局多为股权投资，并非购置实物资产。从这一点看，着重还是布局而非投资收益。”
酒店发展断层，投资机会有限
2020年，疫情影响下，酒店行业的洗牌从未中断。业内人士认为，中小酒店加速出清、头部品牌不断扩张的局面，短期内已很难改变。
一位酒店从业者向财联社记者介绍称，目前酒店行业最需要的是流量导入，但鲜有自己成功打造获客平台的酒店，对OTA的依赖很难改变。
其实，在业内人士看来，OTA投资酒店资产的核心优势正是导流。珀林酒店相关负责人亦明确表示，将依托同程艺龙品牌影响力和技术支持。
“虽然目前酒店资产估值较低，但可收购的标的不多，大的品牌基本在几大集团手中，市场上留存的都是中小型标的，应该不会有太多的投资机会。”冯少辉说。
另一方面，华住集团、锦江、首旅酒店等头部酒店集团均在打造自身预订平台。据华住集团提供的最新数据显示，目前其会员房占比已达76%，直销比例为87%，而其线上渠道约占65-70%，其中OTA占比约15%，华住中央预定系统占55%左右。锦江酒店则将原有的线上渠道统一规划，上线自有APP。
在此背景下，酒店集团线上直销渠道与OTA平台直接竞价，争夺流量。“前几年多次出现酒店集团收紧OTA价格的案例，但迫于流量压力不得不妥协。但随着酒店集团的中央预定系统逐渐成熟，酒店间也出现断层，OTA企业投资的多为线上发展不太顺利的品牌。”上述酒店从业者称。
除导流外，资本的加持也为酒店集团逆势扩张奠定了基础。目前，华住集团、首旅酒店均在加速布局下沉市场，不断出清的中小酒店物业为其提供了机会。“美团、同程艺龙等互联网企业也可以利用这个时机迅速将酒店品牌铺开，因为当前正是整合市场的最佳时机，尤其是以加盟模式为主的东呈酒店。”赵焕焱说。
对同程艺龙而言，酒店业集中拓展的下沉市场一直是其主要阵地，也与其投资逻辑相符。数据显示，同程艺龙中国非一线城市的注册用户达86.1%，活跃用户（MAU）提升至2.46亿，实现5.0%的同比正增长。
从酒店行业来看，出清的物业主要分为两个部分。一类是租赁类酒店，2020年出售数量有明显增加，主要原因是租金压力和经营萎靡导致现金流紧张；另一类是不动产类，出售情况则处于正常范围。
冯少辉向财联社记者透露，银行出售的酒店类债券有所增加，“酒店业的收益整体在下降，进行大规模的投资并不是一个好的决定。”
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