外资配置我国债券由建仓期进入稳定发展期 将倒逼跨境资本管理更趋灵活 提供者 财联社

Reuters. 外资配置我国债券由建仓期进入稳定发展期 将倒逼跨境资本管理更趋灵活

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，国家外汇管理局副局长王春英周五表示，近年债券形式的人民币资产成为境外投资者配置的重要标的。当前属于外资增配建仓期，未来会进入到稳定发展期。

分析人士指出，外资在我国国债上的持有占比已达9%，预期这一比例将继续大幅增加，今年大概率将超过10%，甚至有望升至12%的水平。此外，还将有更多的海外资金进入国内股票市场。但资本项下的跨境资金流动，将倒逼我国监管部门提高对其管理的弹性和灵活性。

法国兴业银行中国区环球市场部总监何昕近日在接受财联社采访时表示，去年外资流入A股市场的新增资金有2,000亿人民币左右，今年可能会有更多外资进入A股，资金流入对人民币汇率有一定支撑作用。

王春英称，国内经济中长期发展前景良好，是外资青睐境内债券市场的主因。国内经济基本面在疫情下率先修复，货币政策稳健，我国债券收益率在全球主要国家中表现突出，人民币资产在全球范围内表现出一定的避险资产属性，都是吸引外资进入境内债市的最主要因素。

据外汇局统计，2020年外资净增持境内债券规模1,861亿美元，年末余额达到5,122亿美元。

其中，境外央行等稳健型投资者是持有境内债券的主力，2020年境外央行类的投资者净持境内债券是471亿美元，近五年平均值是411亿美元。从存量看，到去年底，境外央行类的投资者持有境内债券余额2,637亿美元，占比51%。所以稳健型的投资者占比是过半的。

此外，外资投资表现出追求稳定收益的特征，以购买低风险债券为主。去年外资净增持我国国债936亿美元，年末余额是2,910亿美元；净增持境内银行债783亿美元，到去年底的余额是1,846亿美元，二者存量的合计占外资持有我国债券总量的93%。

另外，外资在境内债券市场成交也比较稳定。1-11月，债券通项下每个月成交的金额大体都在4,000亿人民币左右，没有跟随形势的变化有特别大的波动。此外，外资在国内债券市场的余额占比和成交量占比都是3%左右。

跨境资本流动总体均衡

王春英并介绍称，当前双向证券投资更加活跃，7-11月双向证券投资顺差700多亿美元。其中外国来华证券投资同比增长93%，主要是外资增持境内债券。我国对外证券投资也表现出了比较高的增长，增长幅度是40%，境内居民投资港股热情较高。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩此前对财联社表示，债券和证券项下的跨境资金流动，受到的影响和干扰因素较多，波动性也较强，在国内资本市场进一步开放的背景下，监管部门需密切关注其高度不确定性，造成的跨境资金流动风险。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，现在的跨境资本流动管理要提高弹性和灵活性，以更好的应对外汇市场的瞬息万变。增加汇率弹性最大的问题就是汇率由市场决定后，往往会出现超调。

管涛说，对于监管部门来讲，如何打好组合拳，通过多个政策工具，实现一个政策目标，以便形成政策合力，提高政策效果，是需要研究解决的问题。

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