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郁亮
和讯网消息 虽然不是第一家吃螃蟹的企业，但万科B转H依然吸引了市场的密切关注。万科总裁郁亮更坦言，万科B转H对于万科来说，相当于公司历史上第二次股改，同时希望万科H股将成为香港资本市场上的蓝筹股。
1月21日，万科集团在深圳总部举办B转H媒体说明会。万科总裁郁亮、执行副总裁肖莉以及董秘谭华杰等高管出席了会议。
对于B转H的初衷，谭华杰认为，万科提出B股转H股大的背景是在万科发展的时期，现在也是万科第三个十年发展期收官，明年进入第四个发展期。
B转H天时地利人和
“万科视角将转向更广阔的视野，我们国际化战略已经到了必须提到议事日程时间点上。境外资本市场作为一个有志于成为跨国公司是必须要接触的。而这样的过程通常需要比较长时间逐渐完成。这个需要比较长的考虑。现在B股转H股这样一个机会对我们是一个良好契机。目前看也是个比较好的时机。在此之前，中集完成了B股转H股，H股上市后也受到比较好的欢迎。制度上已经成熟。另外我们投资者基本都是境外投资者，B股上市后，这么多年在投资者心目当中也积累了比较良好的形象和口碑。”谭华杰指出。
谭华杰还介绍，万科B股发行最大影响是让万科第一次直接地和国际投资者、国际资本市场有了亲密接触。其实万科是中国有股市以来第一个在报纸上发招股通函的企业，这个做法实际上就是从香港学来的。万科发行B股后，每年在香港都会作投资者见面会。这个在中国企业里面也是开投资者关系先河。这当中有很多理念、做法包括公司治理安排，甚至包括万科年报安排，90年代万科年报都可以发现很多在香港企业这边学来的经验。所以万科B股的发行最大的意义就在这个地方，让万科真正在国际资本市场上亮了一个相，同时也学到了很多东西。
“到最近，12月26日停牌之前，万科B股总数13亿股，占全部总股本11.96%，这个比例非常重要。这个影响到我们由B股转H股之后流动性需要。万科B股市值在停牌的时候164亿港币，今天开盘是涨停板，目前市值应该应该180亿港币，排名所有B股中的第二位。”
谭华杰称，万科B股持有人主要是境外投资人，境外投资者B股持股比例超过95%，其中境外机构占比超过90%。这个在B股当中也是最高的之一。这也为我们转H股后，在香港上市提供了很好的基础。因为这些投资人都是境外投资人。B股转H股方案之后，境内投资人交易权力会受到一定限制。因为目前境内投资人并没有被允许购买境外股票。所以B股转H股之后，他只能卖不能买。对万科来说这个问题影响比较小，因为B股95%都是境外投资人，B股转H股后，他们不会受到影响，相反有一个更好的交易环境。
他还谈到，万科的B股除了境外投资者占比非常高之外，还有一个特点，万科B股股价在B股公司当中是非常坚挺。从2010年以来股票走势来看，万科B股走势一直比A股更强一些。从B股和A股股价对比来看，中国所有B股公司当中，万科B是唯一一个比万科A有溢价的股票。只要是A+B的公司，只有万科一家B股比A股贵，这说明了境外投资者对万科的认同。
万科第二次股改的意义
针对B转H的意义，郁亮称，对于万科来说，相当于公司历史上第二次股改，前几年刚完成A股股改，这次想完成B股股改，以转换到流通更好的市场，同时也跟万科B股投资者结构有关联。这次B股转H股，并不涉及融资安排，也没有融资计划。万科只是单纯的B股转H股，希望给更多境外投资者机会给大家。万科去年收购了香港一个上市公司，改名万科置业（海外），他将以万科香港的业务为主，而万科目前只在大陆有业务，所以两者之间并不存在业务上的冲突，所以彼此没有竞争问题，万科置业（海外）未来将继续在香港本土的发展，而他本身持有香港物业，这方面会继续做下去。
至于具体万科B转H的操作，谭华杰指出，首先股东大会必须采用分类表决方式，B股股东和全体股东要分别进行表决，不仅全体股东必须2/3以上赞成，而且B股单独也必须2/3以上赞成，这个方案才能通过。第二，这个方案网络投票，更方便中小投资者发表意见。第二个保护投资者权益的重要举措是现金选择权安排，在中集方案大家也看到了，万科方案跟中集方案一样，由第三方对B股股东提供一个现金选择权，B股股东有两个选择，一个是留着股票转换成H股，以后在香港市场上交易。另外一个选择就是把股票按照确定的价格行使现金选择权，把股票卖给第三方。
“我们第三方现在包括三家：华润、GIC（新加坡政府公司），GIC是非常有名的全球资产公司，管理总值千亿以上。第三，高瓴资本，这是国际上有影响力的一家主要来自境外的资产管理公司，也是国内私募机构里面排名非常靠前的机构，管理资本70亿美金以上。”
“这三家是我们现金选择权提供方。定价按照溢价5%，13.13港元，这个股价跟我们万科B股历史股价来看，比08年年初以来最高价格还要更高一点，这个股价高于08年年初以来任何一天的股价。也就是说投资者只要08年之后买的股票，行权价一定高于买的成本。行权价对B股持股人当中，绝大多数的买入价要更高。当然我们附加了一个特殊的情况，如果说申报超过了B股总数1/3的话，这个方案将会暂时停止实施，可能会作进一步讨论之后再决定。这主要原因是由于我们B股占全部股本比例只有11.96%，虽然万科是一个公众持股公司，但是根据香港规则，计算公众流通比例的时候，只计算香港股份占全公司全部股份的比例，而且要扣除关连人士所持有的股份，如果跟公司有关连的持股人，他们所持的股份将不列入流通股计算范围。我们现金选择权两个提供方，华润、GIC按照香港规则都定为关连人士。华润是万科大股东，GIC持有万科下属公司股份超过10%，收购股份转为H股后都不计为公众流通股。如果有太多B股股东选择行使现金选择权，我们比例可能达不到联交所所要求的最低的股份。另外如果有1/3的B股股东都愿意实施现金选择权，也说明他们对B股转H股不认同的态度，这个时候公司就要慎重。如果申报过程中，申报的数量超过1/3，现金选择权也不会行使，同时这件事将会搁置，B股重新回到国内市场。”谭华杰详述。
他还称，万科会在2月4日召开临时股东大会，临时股东大会召开后，公司会向中国证监会和香港联交所、香港证监会提交相关文件。在取得中国证监会、香港联交所核准批准后，会进入到B股现金选择权实施期，如果没有出现刚才说的1/3以上这样的情况，B股将转H股在联交所挂牌交易。
郁亮显然对万科B转H充满信心，他表示，在公告此事之前，管理团队已做了大量工作，万科已经做了充分准备，否则也不敢贸然提出这个方案。
中集第二 万科的国际化
在万科刚公布完B转H不久，各大券商就对该事件发表了相关研报。申银万国认为，万科转板方案与中集基本类似，方案可行性高，获通过概率很大。B转H有利于A股和B股的投资者，获取通过的概率较大。对于现行的B股投资者而言，H股的流动性和交易活跃度明显更高，且当前H股的估值优势也明显高于B股，因此，对于B股投资者而言，换取现金的意义不大；对于A股投资者而言，万科转板成功，短期来看，未必能增加了新的融资渠道，但新市场的对接，有利于增强股价的比价效应。
申银万国还称，万科若转板成功，B股价值将提升50%，转板事件将导致万科A股价有24%-34%的涨幅。招商证券(600999,股吧)分析师罗毅也指出，万科B转H方案通过可能性较大。目前H股的龙头地产公司估值均在12倍左右，万科的估值较低，预计不会有很多投资者选择行使现金选择权，方案获通过的可能较大。另外，B转H将为万科打开一扇新的大门，有利于万科提升其国际影响力，加快其海外业务的拓展进程。
在21日的说明会上，就海外业务的拓展，郁亮也明确表示，海外国际化业务跟B转H的安排是两个不同的事情，万科去年根本不知道B股有转H股可能性的时候，就制定了国际化策略。去年成立了美国业务小组，相信今年也会落地。当然国际化业务对万科是一个尝试性投资，目前万科在走一步看一步，在不断摸索。
他详细称：“万科第四个十年的时候，要从国际化角度衡量是不是优秀，万科管理和治理水平是否可以达到国际化水准。公司希望有更多全球化合作者，这也是国际化一部分。万科也会尝试把业务放在海外去做，这也是国际化一部分。所以国际化可以有很多内涵。从公司治理来说，万科一直以国际化为目标和参照系。如果狭隘的国际化业务说海外盖房子，公司确实也正在谋划之中。毕竟国外发达国家他们房地产比中国早很多，他们所走的路，万科通过去尝试，可以了解更多经验回来。这是万科的国际化。”
他强调，国际化业务对万科是一个尝试，万科不可能把主要业务放在海外市场！
就万科未来的发展，他指出，万科的策略就是为“普通人盖好房子，盖有人住的房子”。目前谁需要这么多房子？一定是国内，中国城市化还没有完成，有大量需求存在。
“万科主要还是做好自己国内的业务，中国市场足够大，足够让我们发展。第四个十年，万科仍然以大陆为主，到今天为止我们进入全国60个城市，第60个城市是刚进入的南宁。我们国家公布房价指数是70大中城市，我们连70大中城市都没有进完，所以国内对我们发展空间是很大的。”郁亮认为。
