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于上个月底（10月28日）,瑞年国际通过配售,募得资金近6亿港元,其中80%用于拓展市场,余额则用于收购上游原材料或保健品制造商。是次配售是通过先旧后新的方式配售8500万股,每股作价7.2港元,较瑞年国际上一个交易日的股价折让7.57%。配售完成后瑞年股本由原来的1,046,587,000股扩大8.12%至1,131,587,000股。配售完成后,配售方福瑞及灵瑞持股将分别由37.17%及1.17%,摊薄至34.36%及1.09%。
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就是次配售及募得资金详细用途,瑞年国际于11月1日下午5时召开分析师电话会议,瑞年国际CEO王福才及CFO潘翼鹏主持会议。
充足的资金进一步开拓海内外市场。公司计划使用是次募得资金的2-3亿元用于开拓海内外市场。于中国大陆内,公司在积极发展市场销售管道的同时,在多个主要城市计划并已经建立起多个健康服务站,并且通过会员制的形式扩大瑞年产品的消费群体;于中国大陆外,公司积极开拓香港、马来西亚和新加坡等国家的氨基酸保健品市场,目前公司产品已经在香港屈臣氏开始销售,公司有信心将更多的产品投放到海外市场。
看好公司收购前景。通过是次募得的资金,公司计划使用1-2亿元用于收购上游原材料或保健品制造商,我们看好公司这一长远战略。通过收购上游原材料制造商,公司可以更好的控制生产成本,同时可以更好地确保产品质量;通过收购保健品制造商,可以使瑞年进一步扩大在该行业的市场占有率提升品牌认可度和议价能力,同时使得瑞年保持高速稳定的销售增长。
配股摊薄每股收益。我们仍然保持之前对公司收入及盈利能力的预测。但公司是次配股8500万股,占原股本的8.12%,配股完成后使得股本由原来的1,046,587,000扩大至1,131,587,000股,因此必将摊薄公司每股收益。
给予增持评级,目标价7.60港元。瑞年国际（02010.HK）目前的收市价为6.81港元,我们给予公司12个月目标价7.60港元（与我们8月19日所发表报告定价相同）,对应于15倍2011年市盈率,建议增持。同时,我们修正2010年至2012每股收益预测值分别为36分、42分和52分人民币。
