郭凯：“平深恋”获准开启“混业时代”-股票频道-金鱼财经网

近日，中国平安(601318,股吧)获准收购深发展、深发展私有化退市后将合并入平安银行已经“板上钉钉”。对中国的金融业混业经营而言，具有重要的意义。

在美国次贷危机发生前，中国已经尝试金融混业，像中信、光大、平安这样的银行、证券、保险业务齐全的金融集团，已经成型。而次贷危机后，美欧对混业经营和超大规模金融机构风险管理的反思，已经在全球形成对分业经营以及限制规模的监管改革回潮。美国对次贷危机整体检讨后，推出了金融业监管改革法案，虽然现在遇到各种压力和利益集团的阻力，但对于“大而不倒”的困境、遏制金融系统风险这些议题，在共和、民主两党寻求妥协后，将是不容回避的核心目标。改革法案已经提出了“设立程序拆分那些一旦陷入困境就会威胁经济的大型金融机构”。

美国经济严重受创后大刀阔斧的改革努力，对中国语境和经济环境下的金融监管以极大的金融业发展改革方向，无疑带有“先行者”的意味。相比较美国的金融市场，中国金融市场发展程度和金融创新程度不足，还需要鼓励新的市场发展。但是，金融市场和金融工具创新的发展，一旦和金融机构混业经营和扩大规模捆绑在一起推进，那么金融市场和工具创新的风险与混业风险，就会捆绑在一起彼此互相放大。根据全世界的金融监管经验，对于复杂的金融创新工具和衍生品交易，一旦有机会在庞大的混业经营金融机构内部交易（更多的是那些看起来是外部交易、其实是内部交易的金融投资行为），任何外部监管都是无效、无力的，期望金融交易全透明化也是不可能的。尽管局限决定了，对于无法监管的系统性风险，只能从源头上予以禁止，才可能在政治上，让执政者们履行防止纳税人被金融灾害掠夺的义务。

无疑，平安收购深发展，不能够改变中国金融混业尚属早期的性质。然而，在中国整体金融市场和金融工具创新也在加快的背景下，那么，对平安此次推动的金融混业升级，政策上不论是保持继续试验还是实际推进的态度，都对中国的金融监管提出严肃要求。

此外，对于中国金融业改革的大方向而言， 由于传统工建中农等国有大行在存贷业务中的绝对优势，混业集团旗下银行的业务竞争，将首要体现在其他非传统信贷领域的提升。这是否会提升整体银行业的服务竞争，仍是未知之数，但是平安合并深发展，对于受到资金限制的深发展而言，理论上应该是存在很大益处的。但是，更加核心的问题在于， 鉴于中国整体金融业中，传统存贷业务在整体金融业务规模占比，以及对中国经济发展配置资源和输血的命脉作用，金融业改革核心，仍然在于银行业的市场化和私有化改革。更多的混业集团旗下银行业务推进，并不能改变银行业的固有顽疾。没有彻底的银行业私有化（保障全民资产分配公平的前提下），自由竞争式的银行业准入、退出制度，以及自由竞争式的利率市场化制度，就都很难在中国出现。而目前世界上最高的“存贷利差”利益抚育的中国银行(601988,股吧)系统，风险并不比自由竞争式的银行系统少一点点，相反更高。