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公告点评
事件：
公布A股配股公告，将10配1.3股融资220亿元，配股价8.85元。股权登记日为3月4日，此后停牌至3月15日除权后恢复交易（以募资超过拟募集规模的70%为配股成功条件）。
点评：
经历6个月后，配股即将完成，有利于消除业务发展的资本瓶颈。若配股成功融资220亿元，则可提高2010年末核心资本充足率和资本充足率约1.5个百分点至8.2%和11.5%，可以支持未来3年的业务发展。
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配股将摊薄2010年EPS12%，但增厚BVPS5%。配股完成后，2010年EPS将摊薄11.5%至1.09元，而BVPS将增厚5.3%至6.40元。
预计1月息差显著反弹，盈利预测存在上调空间。受益于贴现占比下降、贷存比上升以及市场收益率大幅上升，预计公司1月份的净息差已经显著反弹。目前的盈利预测仍存在一定的上调空间。
配股即将完成有助于消除业务成长的不确定性，成为股价表现的催化剂。同时，公司较高的活期存款占比和贴现占比亦提供了不错的息差弹性，2009年对政府融资平台贷款的审慎态度亦令公司面临小于同业的资产质量风险。目前，A股股价对应自然除权价为15.44元，相当于14.2倍10年PE，或2.41倍2010年PB，投资者可将其纳入A股银行首选组合（民生、招行(600036,股吧)、兴业、北京、华夏）。
