业绩差实力稳 汇控重整见成效-股票频道-金鱼财经网

和讯股票消息 据香港媒体报道，汇丰控股昨天公布业绩，表现令人失望，去年纯利仅微升百分之一点八五，逾五十八亿美元，属于市场预测的下限，汇控昨天在伦敦急挫，是业绩不济的反映。

汇控在去年三月进行“世纪大供股”，虽然受到各方批评，但总算顺利完成，除了充实资本充足比率，也令汇控毋须受政府拯救而成为半国有银行，也免于受其他金融机构入股而丧失话事权，在困境之中大部分股东对汇控仍然不离不弃，令它能够成为极少数在金融海啸之后仍然能幸免于难的国际级银行，汇控的品牌确是其无价宝。

表面上看，汇控业绩乏善足陈，但要衡量金融海啸之后银行的实力和表现优劣，不能光靠业绩和盈利表现来计算，银行在资本结构重整之后的实力其实更加重要。

评级机构标准普尔去年十一月二十四日曾就全球银行业进行评估，在标普挑出的四十五家全球主要借贷银行之中，以标普订出的“经风险调整后资本”（risk - adjusted capital, RAC）衡量，大部分都低于安全线的百分之八的水平，其中偏低的如 Mizuho Financial（2.0）、花旗（2.1）、UBS（2.2），距安全线甚远；表现较佳的如美国银行（Bank of America 5.8）、德国银行（Deutsche Bank 6.1）等，则仍未达标；按标普的评核，在这四十五家全球大型银行之中，汇控是最安全的一家（9.2），其他如Dexia （9.0）、ING（8.9）等，皆有所不及。金融海啸之后评级机构对银行的“稳健”程度已有更高标准和要求，不能光靠普通的一级资本规定和杠杆比率，而是要看银行持有的资产质素如何，当时德国的银行表现较差，就是因持有大量“资产支持证券”（asset - backed securities），它们都属有毒资产，只会削弱了银行的实力，增加更多风险。换句话说，汇控能够在芸芸国际大型银行之中跻身为最安全的一家，反映出其资本实力充裕、资产质素较佳且风险偏低，能够具备这些条件，纵使在近几年业绩未能尽如股东之意，但固本培元，重整实力静待机会，汇控的现状和前景始终较其他国际大银行为佳。

另一份由国际结算银行（Bank For International Settlements）在去年九月做的报告：Time to buy or just buying time ? The market reaction to bank rescue package 也从另一个角度评估银行业在经历金融海啸及连番拯救行动之后到底是否仍受投资者欢迎；该文章分析了六个国家，分析它们的银行业在政府救市后对债权人和股东的影响；文章的结论，是政府干预拯救银行，是“益”了债权人而令股东受损，其结果是这些银行的股价大都跑输大市—理由不说自明，因为政府拯救银行目的不在保护股东，以英国为例，政府的干预令银行股东股权被摊薄，而收取派息方面又有限制；由此观之，汇控去年以向股东供股的方式充实资本，是既可保护银行自主权、又不会损及股东利益的自救方法，股东虽然要掏腰包供股，但起码在维持原有股权不致被政府摊薄而又可取回派息上，股东仍可保住原有的权益。汇控昨天业绩表现低于市场预期，唯一被证券界猜得准的是派息金额，相信这是汇控管理层经仔细考虑后的决定，因为股东当年鼎力支持，派息方面又怎可亏待股东！

我们在去年汇控宣布供股之后对其决定提出了各种批评，包括管理层对次按风暴后知后觉、撇账优柔寡断，而供股的具体安排也有颇多令人非议之处；但供股之后汇控管理层采取主动向各方解释，安抚人心，业务策略亦作出相应调整，把增长火车头放在亚洲地区，结果随着金融风暴逐渐平息，汇控股价终于迅速回升。获派花红的汇控行政总裁纪勤决定全数捐作慈善，我们认为做得十分漂亮，因为汇控业绩仍未完全恢复，金融界对银行家领花红视为贪婪行径，既然如此，把花红捐作善事是最佳选择。