招行调低配股比例 220亿再融资预计3月完成-股票频道-金鱼财经网

银行排队再融资的脚步日益迫近。

继2月初A股配股申请获得证监会发审会审核通过后,2月22日晚,招商银行(600036,股吧)（600036.SH,3968.HK）的一纸公告令其不超220亿元的配股融资比例尘埃落定。

招行(600036,股吧)董事会确认,按每10股配售1.3股的比例向公司A股股东和H股股东配售。截至2010年2月21日,招行(600036,股吧)总股本为191.19亿股,其中A股156.59亿股,H股34.6亿股,其分别对应的总拟配股数量为20.36亿股和4.5亿股,共24.86亿股。

按照之前计划总融资额180亿-220亿元人民币计算,招行(600036,股吧)此番配售价格将在7.24元-8.85元之间。23日,招行微跌1.72%,收盘价15.46元,此配售价约打5折左右。

“很快就能拿到批文,A股配售应能顺利进行。随后的H股配售采取包销机制,进度会很快,预计3月底前能全部完成。”招行董秘兰奇告诉记者。

紧随招行,华夏银行(600015,股吧)同日也公告称,公司在全国银行间债券市场公开发行不超过44亿元次级债券近日获批。次日,交行公告称,董事会通过了A+H股配股融资不超过420亿元人民币的方案。

为何缩减配股比例

自2009年8月公布融资方案至今,招行配股比例演变可谓一波三折。

去年8月,招行首次公告了“A+H”配股方案,拟按每10股配售不超过2股的比例向全体股东配售,融资总额不低于150亿元、不超过180亿元。不过,仅过了两个月,该行董事会于去年10月通过了修订方案,调高配股比例为每10股配售不超过2.5股,融资额度提高到不超220亿元。

“当时监管部门提高了对资本充足率的要求,我们不得已在原来（最高融资额）的基础上增加了40亿元。”招行董秘兰奇说。之所以确定配股2.5股的上限,是因担忧若股价下跌,为在A股市场达到配售70%的要求,成功完成配售,招行定出了一个宽泛保守的比例。

不过,市场并没有招行预期得那么悲观。2009年10月16日,招行收盘价15.98元。时至2010年2月23日,招行收盘价15.46元,两者相差无几。

顺应市况,招行最终定出按每10股配售1.3股的比例,向公司A股股东和H股股东进行配售,融资额不变。

大股东招商局旗下的招商局中国基金有限公司此前公告称,将全额参与配售,并表示配股价应不会低于5.41元/股,由此计算出的最大配股比例是10配2.13股,而如今落定的方案是10配1.3股,比例大为降低。

西南证券(600369,股吧)首席银行业分析师付立春认为,招行调低配股比例的主要原因是其不愿原有股东权益过多被稀释,从而降低对2010 年盈利的摊薄程度。

按照10配1.3股方案,齐鲁证券银行业分析师程娇翼测算,静态（即不考虑融资额产生的收益）来看,这对2010 年每股收益的摊薄程度为11.5%,动态测算（即考虑融资额产生的收益）,对2010 年配股收益的摊薄程度为7.49%。配股融资完成后,将对未来2-3 年内招行的业务发展形成有力保证。

招行测算,本次融资完成后,资本充足率和核心资本充足率将分别提高约2个百分点,资本充足率将达到12%以上,核心资本充足率将达到8%以上。

不过,亦有市场人士对招行配股持谨慎态度。即便配股计划完成,招行资本充足率依然位列行业中下水平,且其资产结构决定了净息差和业绩回升缓慢。另外,招行和永隆银行的整合还在进行中,这使得其经营成本居高不下。