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中移动三季业绩远差预期 基金或将放弃重仓-股票频道-金鱼财经网

[2021-01-28 08:06:41] 来源: 编辑:wangjia 点击量:
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导读: 全景网10月20日讯 中国移动(00941.HK)的投资者应该逐渐适应这样一个事实:自从公司多年以来的绝对垄断地位在今年初土崩瓦解后,中国移动业绩高速增长的势头已是好梦难温。中国移动周二公布三季报称

全景网10月20日讯 中国移动(00941.HK)的投资者应该逐渐适应这样一个事实:自从公司多年以来的绝对垄断地位在今年初土崩瓦解后,中国移动业绩高速增长的势头已是好梦难温。

中国移动周二公布三季报称,公司今年前三季度实现净利润人民币839.35亿元,同比仅增长1.8%;其中,第三季度实现净利润286.4亿元,同比增长3.24%.而尽管遭受全球金融危机的冲击,公司去年全年的净利润增速仍高达29.6%,去年第三季度则同比增长26.2%.

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该业绩远低于市场预期。此前,中金公司预计中国移动第三季度净利润将同比增长11%,并扭转上半年的恶化趋势。

“中移动不应被视为价值股或公共事业股。”中金公司电信行业分析师陈昊飞上月发布报告指出,因为中国公用事业企业平均市盈率14倍、同比增长超过10%,行业竞争温和,且无需投入资本进行技术升级;他认为,下一个推动中移动估值下调因素是“海外全球共同基金最终放弃长期以来重仓/超配中移动”。

周二,中国移动的股价在三季度业绩公布前下跌了0.69%,远远跑输当天恒生指数0.83%的涨幅。自今年以来,恒生指数累计上涨了56%,而中国移动仅上涨了1.22%.目前中国移动的市盈率约为12倍。

中国电信业版图重构 中国移动面临激烈竞争

截至本周二,中国移动的总市值高达1.58万亿港元,是港股市场市值最大的上市公司;同时,截至今年9月底,公司的用户数已升至5.08亿户,在国内移动通讯市场占有率超过七成。

表面看来,中国移动的龙头地位仍无可撼动,但中国的移动通讯市场格局已发生了巨大变化。2008年中,中国电信业实施了重组,打破了固话和移动的界限,让三家运营商都变为了全业务的运营商;其后,今年初工信部将三张3G牌照正式发放给了三大电信运营商:中国电信获CDMA2000牌照,中国联通获WCDMA牌照,而中国移动则获得产业链最不完善的TD-SCDMA牌照。

中国移动董事长王建宙在2008年报中坦承,公司将面临全新挑战,“随着移动通信普及率的逐年提高、电信行业重组的落实以及3G牌照的发放,行业结构和竞争势态也发生了新变化。”

在3G时代,三大运营商之间的竞争力比较,起决定作用的在于各运营商获得政策支持力度的大小和3G各标准的产业链完善情况——很明显,中国移动在两个方面都处于全面劣势地位。

从试用期算起,TD-SCDMA服务已推出一年多,但手机种类有限仍是最大问题。为此,中国移动在谷歌Android操作系统的基础上开发出自有的OMS操作系统,并联合终端厂商开发了基于这一系统的Ophone.而反观其两大竞争对手则轻松得多,中国联通(600050,股吧)在本月正式推出了苹果公司的iphone 3G版手机,中国电信则计划推出加拿大RIM的黑莓手机或美国Palm的智能手机。

分析师认为,与Marvell/高通合作、生产TD芯片并推出Ophone难以改变中移动的现状。中金公司电信行业分析师陈昊飞表示,TD问题在于整个价值链,芯片只是价值链中的最上游。Marvell、甚至高通帮助中移动生产TD芯片实际上显示是TD目前情况较弱(连最上游的芯片都存在不成熟性)的一种体现。

“最高档Ophone机型充其量不过是带有中移动自己的一些应用功能的‘Gphone’而已;而且很多还远远不如,例如只用相对便宜的电阻式触摸屏。”陈昊飞指出,如果移动运营商能够推出畅销款手机机型的话,沃达丰、Verizon和Docomo可能早就做了。

与此同时,中国移动遭遇的市场竞争将在09年下半年全面升级。由于中国电信和中国联通此前主要忙于建网,好的手机终端也还没有推出;下半年、明年的竞争必将大幅度提升。鉴于此,中金公司认为,市场会将中国移动2009年全年业绩增长预期下调至同比1%-2%的低水平,2010和2011年则可能出现同比下滑。

非对称监管风险不容忽视

在当前电信业竞争格局失衡的情况下,国家有关部门已经明确提出,要“加强电信行业监管,针对重组后新的市场架构,将在一定时期内采取必要的非对称管制措施,促使行业格局均衡发展,建立和完善与之相适应的监管体制”。

鉴于中国移动今年前三季度的EBITDA利润率仍高达51.3%,远超行业平均水平,未来面临非对称监管的风险极大。中国电信周二公布,今年前三季度净利润同比下降33.9%,第三季度则更是暴跌48%;市场预期,将于30日公布业绩的中国联通第三季度净利润将环比下降12%.

陈昊飞指出,“中移动业绩显著好于中电信和中联通、而且其利润率保持较高水平,乃是中移动潜在的风险因素,而并非像其它许多投资行所认为的那样是利好消息。”(

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