玖龙少赚11% 盼保22%毛利率-股票频道-金鱼财经网

虽然08/09上半年度玖龙纸业（02689）盈利大幅倒退7成，但下半年度业务回勇，全年纯利只下跌11.5%至16.61亿元（人民币，下同），每股末期息维持3.5分。集团的毛利率亦大幅改善，下半年上升至22%，集团预计今年将不会低于此数。

派息3.5分 下半年业务回勇

玖龙上半年纯利只有3亿元，全年度却升至16.6亿元，即使撇除约6亿元回购优先票据的非经常性盈利，核心业务利润仍达10.67亿元，换言之下半年的盈利逾7亿元，反映内地经济在年初开始逐渐回暖。

去年底时毛利率曾低至12.6%，但下半年上升达10个百分点，平均全年毛利率为17.9%，同比只微跌2.5个百分点。集团董事长张茵表示，随着经济持续向好，今年的毛利率最起码也可维持22%。

产能方面，天津基地已于今年9月投产，年产能80万吨，今年集团的总产能将上升到882万吨。去年的销售量为530万吨，张茵预计今年可达到680万吨至700万吨。

包装纸的零售价格亦有所上升，由年初每吨2,100元至2,400元，上升至现时的3,000元至3,100元，视乎不同产品而定。原材料价格也同步上升，由年初的80美元一吨，上升至目前的160美元。

产品价逐升 负债率降至82.4%

集团的债务亦大幅改善，净债务对股东权益由去年底的102.7%，半年就降至82.4%，较原先预计的时间大大提早。张茵预计，在2010年时，该比率将下调至60%至70%。

同时，集团未来的资本开支也不大，去年全年为42.77亿元，但未来3年合共只是45亿元，由明年至2012年，分别为25亿、15亿及5亿元。