金陵饭店：天泉湖开发更值期待 审慎推荐-A-股票频道-金鱼财经网

金融危机影响短期业绩，中长期前景看好：金融危机对短期经营造成压力，1季度利润下降12%，但4 万亿投资带动国内市场的增长，部分缓解这种压力；中长期看，国内旅游业持续发展、长三角国际大都市圈的确立、世博会的有效辐射、公司卓越的竞争力，将保证公司良好的发展前景。

新金陵项目进展顺利，估算权益价值13 亿：结合现金流贴现法及市场法，我们估算新金陵项目的实体价值现值约29 亿元，扣除负债及少数股东权益，归属于公司的权益价值约13 亿。

天泉湖开发前景值得期待：铁山寺森林公园是江苏唯一的尚未开发的4A 级森林公园，位于其中的天泉湖达9 平方公里；天泉湖开发规划面积48 平方公里，将打造成长三角顶级旅游度假区，金陵集团控股子公司负责土地一级开发；公司拟在此打造一个高端生态休闲旅游区，我们认为，公司将在开发中将拥有举足轻重的地位，开发前景值得期待。

酒店收购事宜正在积极考察中。公司一直在寻找合适的收购机会，目前尚无实质进展，公司很关注收购带来的效益；此外，也不排除吸收国资委及集团旗下优质酒店资产可能性。从收购的进展可以看出公司务实、理性的风格。 每股价值9 元以上。即使不考虑优秀的管理团队及天泉湖项目潜在的巨大价值，公司合理价值也有26-30 亿元，即每股9-10 元。

预计09-11EPS0.19、0.25、0.26 元，维持“审慎推荐-A”评级：虽公司潜在价值被低估，天泉湖开发潜力巨大，但鉴于价值实现需一个较长的过程，短期业绩存在压力，维持“审慎推荐-A”评级。

风险提示：流感病毒大规模扩散；天泉湖规划未出，征地也存在一定的不确定性，需要较长的培育期；短期业绩有压力。