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尽管业内人士大多数估计工商银行(1398.HK)与东亚银行(0023.HK)互换资产的消息对股价影响正面,但两家公司的股价却未得到提振,昨日工商银行收报4.86港元,微跌1.018%;而东亚银行则收报26.85港元,跌4.107%。
多数分析认为利好
东亚以3.72亿港元的代价向工行收购工商东亚75%股权,使后者成为全资附属;同时以8025万加元(5.67亿港元),向工行出售全资附属的加拿大东亚银行70%,并有权要求工行于一年后收购余下股权。据悉,通过交易,工行获利3400万港元,同时取得海外资产,进而布局北美市场;而通过一买一卖,东亚套现净金额为1.95亿港元。
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交易完成后,工行和东亚将合作营运和管理加拿大东亚银行,而工商东亚将成为东亚银行全资附属公司。摩根大通预计,东亚银行收购工商东亚支付的对价相当于账面价值的1.1倍,估价看上去合理;该交易有助于东亚银行增强内地的经纪、投资银行业务。而东亚银行收购工商东亚,会使该机构对其2009年每股盈利预期测（0.93港元）增加0.03港元。不过,摩根大通也指出,东亚银行向工商银行出售加拿大子公司将稀释总体盈利,在一定程度上抵消收购带来的利好。
建银国际研究部联席董事黎少霞认为,两项交易对工行都有利,一是因为工行早于去年已自立门户,另外设立投行工银国际,工商东亚对工行的重要性已大减;二是工行正在积极向海外拓展,东亚正好在当地提供一个网点平台。
不过,交易披露之后,两家公司的股价并没有得到提振,昨日工商银行收报4.86港元,微跌1.018%;而东亚银行则收报26.85港元,跌4.107%。
美林对此表示,相信市场已高估东亚并购的可能性及其近期来自内地发展优势,以其现价预测2010年市盈率21倍,市净率1.5倍,预计股本回报率7%-8%,相对香港本地同业,估值并不理想。因此该交易对东亚2009年及未来盈利影响有限,评级为“跑输大市”,目标价15港元。
而凯基证券邝民彬表示,由于交易金额较小,预计消息不会对利润增长造成大的影响,两家银行股价估计会跟随大市的预期升势而上涨,但战略重组消息不会提供太大支持。
