长城汽车(2333.HK):轿车业务步入正轨 买入-股票频道-金鱼财经网

2008年盈利大幅下滑

长城汽车2008 年年报显示，集团营业收入增长8.3%至82.1 亿人民币，但股东应占税后利润较去年度下降45.3%至5.13 亿。每股基本盈利0.47元，下降48%。每普通股拟派股息共0.15元，较07年的0.2元减少25%。

公司2008 年共售出整车120,446 辆，较2007年同比增加了11.7%，其中，公司两大主要板块皮卡和SUV实现销售收入分别同比上升19%和下降15%。

毛利率跌5.6个百分点，三费齐升

2008年大部分时间国内高企的钢材等原材料价格导致公司成本上升，而新推出轿车项目毛利率偏低，且处于市场培育期，销量不如人意导致单位成本偏高，拖累公司毛利率大幅走低5.6 个百分点至18.1%。

而由于市场开拓费用增加，公司2008年度的销售及分销成本和行政费用分别上升30%和23%。财务成本也因开办信用证等手续费上升22%。

皮卡市场优势地位稳固

长城汽车是国内皮卡、经济型SUV市场的龙头：2008 年在中国皮卡和SUV市场占有率高达27%和12%，原因在于其产品具备较高的性价比和优良的口碑。2008年中国皮卡市场销量增幅（7.6%）与汽车整体增幅（6.7%）基本一致。长城汽车2008 年共售出皮卡63,235 辆，同比增15%，销量超过了市场总量的1/4，这是长城自1998 年以来连续第11年获得皮卡销量冠军。值得一提的是，长城高端皮卡“风骏”的上市，使长城皮卡在高端市场也屡有斩获。

SUV市场“高热低冷”趋势将日益明显

中国SUV 市场近两年来异常火爆，在其他车型遭遇寒流增幅放缓的2008年，以25%的增长幅度位居冠军。但从产品结构来看，变化已经显现：在中高档城市型SUV热销的同时，几年前很受欢迎的经济型SUV 开始呈现增长放缓的态势。再加上近年来国内自主品牌汽车制造商纷纷推出SUV 车型，合资品牌加速引进高端车型，SUV 市场竞争日趋白热化。

公司的哈弗品牌目前仍保持国内经济型SUV 市场的领军地位，但销量已呈增长乏力的趋势。2008年内，长城的SUV整体销量下滑15%至44,006辆，其中国内市场下滑幅度达28%是主要因素；国外市场受金融危机冲击萎缩严重，仅同比增6%。

为应对市场需求变化，长城汽车加快了战略调整步伐。公司计划今后形成“哈弗M”、“哈弗H”两大SUV车系，其中M系列为小排量的SUV ，H系列为主流SUV。在上海车展上，长城汽车推出了更具时尚外表的哈弗M1、M3、H5三款SUV车型。09 年包括柴油动力版和小排量SUV 在内的 5 款SUV车型将正式上市。